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墨西哥汽车工业现状:贸易政策促进,北美汽车制造“后花园”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】墨西哥汽车工业起于1902年,自《北美贸易协定》生效后,墨西哥汽车产销迎来快速增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)1)墨西哥整车现状:产销错配,产量以出口为主。目前墨西哥汽车年产量稳定在300万辆左右,且其产能主要以美国需求为主,皮卡和SUV占比较高,分别占比约30%和50%,出口在产量中占比约85%。墨西哥汽车本土销量仅约100万辆,仅为产量的1/3,且墨西哥国内销量因本土贫富差距较大,对于A0级和A级轿车需求较高,2022年A0和A级轿车在销量占比约40%左右。2)墨西哥零部件现状:主要为传统汽车零部件。墨西哥汽车零部件产业随主机厂和外商投资增长壮大,2010年产值约513亿美元,2022年增长至1049亿美元。从零部件分类占比来看,主要以传统汽车零部件如变速器、发动机等零部件为主。其中出口产值占比较高,2022年出口产值占比约85%,主要供应美国。
多重利好驱动,墨西哥汽车产业链成长空间广阔。2020-2022年,美加墨三国汽车年总销量约在2400万左右,年总产量约在1400万辆左右,存在较大的产能缺口。分国家来看,美国平均每年的产能缺口超过千万辆,加拿大基本实现产销平衡,墨西哥国内汽车产业主要承担出口任务,墨西哥有望成为愈发重要的产能组成部分。《美墨加协定》和《反通胀削减法案》对汽车零部件原产地要求提高,有望进一步提升墨西哥在北美新能源汽车制造业中的地位。同时,特斯拉作为全球新能源车企,宣布建设墨西哥超级工厂,特斯拉墨西哥工厂年产能有望达200万辆,有望于2024年开工建设,2025年投产。福特、通用等车企也加速转型新能源,扩建墨西哥工厂。在政策和产业趋势的推动下,后期产能有望持续扩张,墨西哥产业链迎来多重利好。
中国多家零部件企业开启墨西哥出海征程。墨西哥因油车产业链较为成熟,在汽车电动智能化变革下,对轻量化、热管理等零部件存在较大需求缺口,所以相应的零部件公司陆续计划新增墨西哥产能。嵘泰股份、爱柯迪、伯特利、模塑科技专注于轻量化结构件、壳体等,三花智控、银轮股份、拓普集团等专注于新能源热管理模块产品,国内零部件在墨西哥新增产能有望在2024-2025年集中投放。
投资建议:《北美自由贸易协定》、《美墨加协定》和《通货膨胀削减法案》三大政策加强了美国与墨西哥之间的贸易,同时凸显了墨西哥作为美国汽车的“后花园”的地位。同时墨西哥还与50个国家和地区签署了14项自由贸易协定,这也提升了墨西哥的出口优势。在多重因素利好下的墨西哥汽车产业有望迎来新机遇,建议关注在墨西哥建厂的中国零部件企业【爱柯迪、嵘泰股份、银轮股份、新泉股份、伯特利拓普集团、模塑科技、三花智控】等。
风险因素:中美贸易摩擦超出预期,乘用车价格战超预期,需求复苏低于预期,相关公司投产进度不及预期
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