财通证券-农业重点数据跟踪周报：一号文件“推动生物育种产业化扩面提速”，备货尾声猪价先涨后跌-240204

　　核心观点

　　本周农林牧渔收于2451.46，周环比-4.63%，沪深300周环比-6.37%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周农林牧渔细分板块普遍下跌，细分板块中渔业跌幅最大为-14.93%，养殖业跌幅最小为-2.48%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　生猪养殖：猪价先涨后跌，产能持续去化。前半周需求端春节备货持续，供应端北方天气原因调运难度增加，叠加情绪助推，猪价上升明显；后半周，小年前后备货接近尾声，市场存量充足，猪价快速回落。年前肥猪需求增加，标肥价差有一定增加。仔猪供应渐显紧张，情绪支撑下成交有所增加；受疾病影响，母猪补栏仍然较为谨慎。短期来看，需求端支撑持续性不强，供应端出栏压力较大，同时冻品库存仍待消化，猪病影响持续，预计猪价上行高度有限，整体仍在低位震荡。中长期，产业现金流压力增加明显，去化易增难减，补栏亦缺乏窗口期，产能去化或持续。周期底部位置特征明显，仍然建议底部位置配置生猪养殖。1）数量端：12月能繁母猪存栏环比延续下行。根据涌益咨询，12月能繁口径1环比-0.84%（倾向于全规模），口径2环比-0.72%（倾向于规模型）；根据钢联统计，12月能繁母猪存栏量较11月环比-2.09%，其中规模场环比-2.02%，中小散环比-4.09%。根据农业农村部，截至12月底能繁母猪存栏量4142万头，季环比-2.3%。2）价格端：本周猪价上行。根据涌益咨询，2月1日，商品猪出栏价为15.60元/kg，周环比+9.32%；规模场15公斤仔猪出栏价505元/头，周环比+8.37%；猪肉价为20.93元/kg，周环比+10.33%。二元母猪略有上行，根据wind，2月2日，二元母猪价格为29.86元/kg，周环比+0.07%。3）利润端：本周外购仔猪养殖利润由亏转盈。2月2日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利为-31.24元/头、103.23元/头。相关标的：牧原股份，温氏股份，新五丰，巨星农牧。

　　禽类养殖：白鸡价格较为稳定。本周开始陆续进入停产放假阶段，毛鸡价格基本稳定。据钢联统计，2024年1月祖代引种及自繁更新量在11.80万套，环比35.63%，其中美国安伟捷公司引种3万套。维持此前观点，商品代价格上行周期预计2024H1启动。截至2月2日，白羽肉鸡主产区平均价8.04元/公斤，周环比-0.12%；毛鸡养殖利润0.37元/羽。相关标的：圣农发展，益生股份。

　　动保：下游低迷行业暂承压，潜在成长性持续催化。从养殖周期角度，由于下游养殖端旺季低迷，Q4以来行业销量短期承压。从行业批签发数据来看，2023年Q1/Q2/Q3/Q4，圆环同比+6%/-6%/+13%/-17%，伪狂犬同比+16%/+12%/-5%/-34%。从产品周期角度，多数公司在产品拓展、产能扩张上有积极变化，行业竞争格局边际改善；非瘟疫苗等新产品研发进展顺利（亚单位疫苗如期上报应急评价申请，正按照专家评审意见完善相关资料），首批猫三联疫苗获得产品批准文号，有望进一步打开行业成长空间。相关标的：中牧股份、科前生物、生物股份等。

　　种业：一号文件“推动生物育种产业化扩面提速”。基础农产品方面，根据wind数据，玉米现货平均价为2418元/吨，周环比上行，1月USDA报告上调全球产量预期；大豆现货平均价为4768元/吨，周环比下行，1月USDA报告上调全球产量预期。根据11月9日NOAA的预测，预计厄尔尼诺现象将会持续到北半球的春季（2024年4月至6月），概率超过62%，持续关注对农产品的影响。转基因方面，12月7日农业农村部发布品种审定通过公告，其中转基因玉米品种37个，转基因大豆14个，前期公示品种均取得审定编号。其中转基因玉米，从性状端来看：大北农22个（59%），杭州瑞丰9个（24%），北京粮元4个（11%），中种集团2个（5%）；从品种端来看：隆平高科8个，先正达4个，大北农3个，登海种业2个，丰乐种业1个。12月25日，农业农村部批准发放北京联创种业有限公司等85家企业农作物种子生产经营许可证，转基因种子正式开启售卖。2024年2月3日，中央一号文件发布，提出“推动生物育种产业化扩面提速”。短期关注转基因种子的价格以及明年的制种面积和区域，长期关注行业竞争格局转变以及各公司业绩的量价齐升。相关标的：大北农、隆平高科、丰乐种业、登海种业、荃银高科等。

　　宠物：外销方面，随海外客户去库结束看好四季度出口数据逐步改善，根据海关数据，2023年1-12月零售包装狗食或猫食饲料出口同比-26.9%/-6.8%/-2.8%/+10.7%/-11.4%/+0.7%/+0.5%/+1.9%/+37.1%/+18.7%/+29.6%/+21.2%；内销方面，根据星图数据，2023年双十一大促活动中，宠物食品增速为29.7%，远高于其他消费赛道。上市公司旗下品牌表现亮眼，乖宝全网销售额突破3.6亿，同比增长约28%；佩蒂旗下爵宴全网销售额突破2500万，同比增长67%；中宠旗下领先品牌全渠道同比增长130%，均高于行业平均增速，持续看好头部公司在国内市场市占率的提升。相关标的：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。

　　风险提示：原材料价格波动风险，动物疾病风险，极端灾害风险。