财通证券-农林牧渔行业投资策略周报：农业重点数据跟踪周报，看涨情绪下仔猪价格上涨，产能去化仍或持续-240331

　　本周农林牧渔收于2691.47，周环比-0.21%，沪深300周环比-0.21%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周农林牧渔细分板块有涨有跌，细分板块中渔业涨幅最大为+6.07%，种植业跌幅最大为-1.80%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　生猪养殖：猪价延续上涨。供应端市场情绪仍然较强，标肥价差延续收窄；需求端表现一般，但清明节假期即将来临，产业对于需求短期转好有所预期。由于养殖户看涨情绪较强，仔猪采购积极性增加，仔猪价格提升明显，但成交量亦有放缓；母猪价格和交易稳定偏强。短期，需求端较为乏力，供应端预计二育压栏影响可控，猪价整体仍在低位震荡盘整，需持续跟踪出栏均重，观察出栏节奏对猪价波动的影响。中长期，疾病防控仍存压力，现金流压力增加明显，去化易增难减，补栏亦缺乏窗口期，产能去化或持续。周期底部位置特征明显，仍然建议底部位置配置生猪养殖。1）数量端：2月能繁母猪存栏环比延续下行。根据钢联统计，2月能繁母猪存栏量较1月环比-0.28%，其中规模场环比-0.26%，中小散环比-0.90%。根据涌益咨询，2月能繁母猪存栏量较1月环比+0.28%。根据农业农村部，截至2月底能繁母猪存栏量4042万头，月环比-0.6%。生猪出栏均重有所上升，根据涌益咨询统计，3月28日，全国商品猪出栏均重124.67kg，其中90kg以下占比4.00%，150kg以上占比5.27%。2）价格端：猪价有所上行。根据涌益咨询，3月28日，商品猪出栏价为15.13元/kg，周环比+2.44%；15公斤仔猪出栏价708元/头，周环比+12.20%；猪肉价为19.62元/kg，周环比+2.99%。二元母猪本周有所提升，根据wind，3月29日，二元母猪均价为30.57元/kg，周环比+0.39%。3）利润端：3月29日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利为-61.69元/头、112.58元/头。相关标的：牧原股份，温氏股份，新五丰，巨星农牧。

　　禽类养殖：白鸡价格稳定。供应端断档期仍有影响，需求端亦不强，整体价格稳定。据钢联统计，2024年2月祖代引种及自繁更新量在13.90万套，环比+16.10%。考虑到禽流感疫情仍时有发生，祖代鸡供应仍有可能受到干扰，产业链优质种鸡仍然紧张；需求恢复下预计鸡价整体趋势向好。截至3月29日，白羽肉鸡主产区平均价7.72元/公斤，周环比-0.64%；毛鸡养殖利润-2.83元/羽。相关标的：圣农发展，益生股份。

　　动保：行业需求有望触底回升，潜在成长性持续催化。从养殖周期角度，由于下游养殖端旺季低迷，Q4以来行业销量短期承压；猪价有望逐步进入上行通道，推动行业需求触底回升。从行业批签发数据来看，2023年Q1/Q2/Q3/Q4，圆环同比+6%/-6%/+13%/-17%，伪狂犬同比+16%/+12%/-5%/-34%；2024年1月/2月，圆环同比+44%/-57%，伪狂犬同比-23%/-48%。从产品周期角度，多数公司在产品拓展、产能扩张上有积极变化，行业竞争格局边际改善；非瘟疫苗等新产品研发进展顺利（亚单位疫苗如期上报应急评价申请，正按照专家评审意见完善相关资料），猫三联疫苗逐步上市，有望进一步打开行业成长空间。相关标的：中牧股份、科前生物、生物股份等。

　　种业：2024Q1为种业政策窗口期，或有催化。基础农产品方面，根据wind数据，玉米现货平均价为2452元/吨，周环比下行，3月USDA报告下调全球产量预期；大豆现货平均价为4392元/吨，周环比下行，3月USDA报告下调全球产量预期；小麦现货平均价为2757元/吨，周环比下行。根据11月9日NOAA的预测，预计厄尔尼诺现象将会持续到北半球的春季（2024年4月至6月），概率超过62%，持续关注对农产品的影响。转基因方面，2023年12月7日农业农村部发布品种审定通过公告，其中转基因玉米品种37个，转基因大豆14个，前期公示品种均取得审定编号。12月25日，农业农村部批准发放北京联创种业有限公司等85家企业农作物种子生产经营许可证，转基因种子正式开启售卖。2024年3月19日农业农村部发布第二批品种审定公示，其中转基因玉米品种27个，转基因大豆3个。短期关注转基因种子的价格以及今年的制种面积，长期关注行业竞争格局转变以及各公司业绩的量价齐升。相关标的：大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科等。

　　宠物：外销方面，随海外客户去库结束看好四季度出口数据逐步改善，根据海关数据，2024年1-2月零售包装狗食或猫食饲料出口同比+37.9%/+28.4%；内销方面，根据星图数据，2023年双十一大促活动中，宠物食品增速为29.7%，远高于其他消费赛道。上市公司旗下品牌表现亮眼，乖宝全网销售额突破3.6亿，同比增长约28%；佩蒂旗下爵宴全网销售额突破2500万，同比增长67%；中宠旗下领先品牌全渠道同比增长130%，均高于行业平均增速，持续看好头部公司在国内市场市占率的提升。相关标的：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。

　　风险提示：原材料价格波动风险，动物疾病风险，极端灾害风险