天风证券-11月6日美国大选结果点评：美国大选风险逐步释放-241106

　　2024美国大选正式开始。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国东部时间2024年11月5日零时刚过，新罕布什尔州小镇迪克斯维尔山口的选民率先开始投票，开启了今年的美国总统大选投票。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）美国总统大选采取“选举人团”和“赢家通吃”制度。选举人团制度，是指选民在投票时，不仅要选择总统候选人，还要选出各州的选举人，以组成“选举人团”。大选结果由选举人票决定，而非普选票。美国的50个州和哥伦比亚特区共有538张选举人票，依据人口和经济规模分配给各州。赢家通吃，是指一个州内获得多数选票的候选人，将获得该州所有的选举人票。例如，一位候选人在加州获得了多数选票，则加州这54张选举人票全部归属该候选人。除缅因州和内部拉斯加州是按普选票得票比例分配选举人票外，其它48个州和华盛顿哥伦比亚特区均按“赢家通吃”制度进行。

　　关键在于七大摇摆州。目前传统上一直支持共和党或民主党的州势均力敌，根据美媒的普遍估计，不出意外的话哈里斯拿下其中的226张不成问题，而特朗普赢得其中的219张也不在话下，因此，来自宾夕法尼亚州、密歇根州、威斯康星州、佐治亚州、亚利桑那州、北卡罗来纳州和内华达州的共计93张选举人票才是“决胜点”。截至北京时间11月6日下午5点，共和党已经拿下北卡罗莱纳州、宾夕法尼亚、佐治亚州，并在密歇根、威斯康星、内华达和亚利桑那州处于领先。

　　共和党已经掌握参议院。众议院包含435个席位，议员的任期是两年，各州的席位数根据其人口规模而定。而参议院则由100个席位组成。在2022年的中期选举之后，共和党和民主党分别控制了众议院和参议院。众议院目前由220名共和党议员和212名民主党议员组成，尚有3个席位空缺，参议院中，民主党目前占据100个席位中的48个，此外还得到三名独立参议员的支持。截至北京时间11月6日下午6点，共和党已经拿下51个议席掌握参议院，众议院方面也获得195个席位，处于领先状态，北京时间11月6日15时许美国共和党总统候选人特朗普宣布在2024年总统选举中获胜，我们预测共和党有望完成对白宫和国会的横扫。

　　后续重要时间节点。根据各州选举安排，大部分州投票时间都将在北京时间12点结束，仅有夏威夷和阿拉斯加将在北京时间11月6日下午结束投票。截至北京时间11月6日下午6点，特朗普已经取得267张选举人票，同时几大摇摆州也处于领先，不出意外的话今明两天将出最终结果。后续11月6日至12月11日，各州在该时间内认证选举结果，同时12月17日选举人团开会以投出正式选票。2025年1月6日新一届国会将召开首次会议以统计并认证本次选举结果，2025年1月20日新总统将举办就职典礼。

　　“特朗普交易”或进入2.0。本次大选对于美国以及全世界都十分重要，本次特朗普重新入主白宫，将成为继1892年约翰.克利夫兰当选后第二位非连任但两度担任总统的人。在此前的宣讲中，特朗普主要政策在于结束高通胀、进行税收减免、对国际贸易征税以及减少移民数量，同时也表示将尽早结束俄乌冲突，继续支持以色列。

　　整体影响应该可控。我们认为本次大选无论谁赢都属于此前政策承诺兑现，真正风险在于出现类似2000年以及2020年双方争议的结果。基于前期市场已经对特朗普重新入主白宫充分计价，我们认为如果特朗普最终获胜对市场的潜在影响预计不及2016年，利好方向上难判断，有一定“反身性”，同时波动率会大。尽管若共和党全面掌握国会的情况下贸易摩擦可能进一步升级，但2018年以来我国已积累一定应对经验，但需要警惕其他新兴经济体在中美新一轮博弈中受到影响。同时目前处于货币财政双宽周期，或将进一步降息降准，同时本周人大常委会或推出较大规模债务置换下特朗普重新回归对我国影响预计可控。

　　风险提示：贸易摩擦或将再度升级、内部改革任务繁重、政策落地见效时滞