信达期货-股指日报：昨日放量大涨，短期情绪依旧亢奋，期指节前可逢高降仓-240925

　　宏观股市信息：

　　1)央行行长潘功胜宣布，近期将下调存款准备金率0.5个百分点，提供长期流动性约1万亿元，年内将视情况择机进一步下调0.25-0.5个百分点；将下调7天期逆回购操作利率0.2个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　2)首次创设专门针对股票市场的结构性货币政策工具，包括5000亿元证券、基金保险公司互换便利，以及首期3000亿元股票回购、增持专项再贷款。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）潘功胜还透露，平准基金也正在研究。

　　股指盘面回顾：

　　1)盘面追踪：上个交易日，A股全线大涨。在政策利好刺激下，昨天四大指数集体高开，随即盘面多空分歧有短暂展开，但伴随着消息面不断走暖，多方迅速形成合力上攻。午后，各指数跳空拉升，全天上证指数一举突破2860点。四大指数中，上证50收涨4.86%，沪深300收涨4.33%，中证500收涨4.34%，中证1000收涨3.88%。板块方面，昨日多元金融、酒类等涨幅靠前，全天个股上涨超过5100家，赚钱效应快速反弹。

　　2)技术追踪：昨日指数一举站上20日均线，观察本周是否能成功站稳，短期技术面右侧信号开始出现，预计下一级多空分歧区域上证指数2950-3050，沪深300指数3450-3550。

　　3)资金流向：昨日A股成交金额快速放大至9000亿元级别上方，量价配合度同步转暖但仍处于万亿级别之下，观察今明两日可持续性。

　　核心逻辑小结：

　　综合来看，昨日盘面放量大涨，主要受益于国新办发布会上一系列政策带来的利好提振，市场情绪亢奋。我们延续此前观点，中美利差倒挂是限制本轮A股的关键症结，参考2018-2019年市场底，当前我们所期待的中美货币周期共振时点已经来临。我们认为，尽管短期情绪过热后指数仍将面临基本面现实的检验，但至少大方向上再创新低的概率已经很小，预计下一级多空分歧区域上证指数2950-3050，沪深300指数3450-3550。国庆节后关注几个点：（1）本轮中美利差倒挂压力处于历史极值水平，在国内经济托而不举的背景下，外围利率的配合程度重要，若后续海外降息节奏变化则有可能改变A股的反弹高度。（2）昨日各类风格基本呈现普涨态势，其中大盘红利依旧强势，这与传统的流动性回归特征有所不同，暗示昨日流动性回归主力或来自新创设的两个货币政策工具（预期抢跑），后续双创类板块对于行情持续性的指导意义更强。（3）今年基本面弱的背景下，流动性是催化行情的主力，因此股指对货币政策的敏感性将较往年更高，这一点仍需密切跟踪。

　　操作建议：期货操作上，已持有股指期货多单投资者建议国庆节前降低仓位至1-3成。对于未入场者，昨日指数一举站上20日均线，关注这两天的可持续性，若成功站稳且假期无重大事件扰动，则节后可考虑继续入场，节前不建议追高。期权操作上，昨日沪深300当月平值期权IV快速拉升至18%一线，鉴于短线情绪较热，尤其是卖购端或面临追加保证金压力，国庆间隔时间较长，原则上卖权不建议不建议持有过节。若仍有计划持有到期回收权金者，可向虚值方向搭配对应虚值合约作为保护过节