主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
事件:1月25日,公司发布2023年度业绩预告,预计2023年归母净利润亏损11.0-14.0亿元(2023Q4预计归母净利润亏损3.51-6.51亿元),2022年亏损0.76亿元,亏损幅度增加。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
公司生猪出栏量较快增长,成本呈下行趋势:1)公司预计生猪出栏量实现较快增长,据公司公告,2023年生猪出栏量约为320万头,同比增长75%,Q4出栏量约为117.8万头。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2)由于生猪价格持续低迷,公司预计业绩出现亏损,亦对消耗性生物资产计提了存货跌价准备。我们测算公司2023Q4生猪养殖完全成本约为17.5元/公斤左右,相较于2023Q3进一步改善。
公司降本增效稳健发展,资金安全性高。1)公司母猪储备充足,持续推进项目建设,支撑2024-2025年出栏较快增长。公司采取以租赁为主、自建为辅的扩张方式,截至2023H1,公司种畜存栏数量为27.4万头,其中能繁母猪存栏数量为19.8万头;截至2023Q3,公司生产性生物资产为8.60亿元,相比年初+2.34%;固定资产为16.64亿元,相比年初+26.99%;在建工程3.05亿元。2)公司资金安全性较高,降本增效稳健发展。截至2023Q3,公司货币资金达到12.5亿元(年初为5.7亿元);资产负债率为70.15%(年初为71.18%);2023年6月,通过定增募资15.5亿元,资金储备较为充足。公司2022年完成了收购天心种业100%股权等资产,强化种猪繁育竞争力,提升种猪生产效率;同时伴随产能利用率提升,我们预计公司成本仍具备下降空间。
投资建议:生猪价格周期拐点渐进,公司作为国企经营稳健,出栏有望保持较快增长,降本增效效果渐显,有望充分受益于周期反转带来的盈利提升。我们预计公司2023-2025年实现营业收入67.1/97.8/126.4亿元,归母净利润11.97/2.70/10.48亿元,2月28日收盘价对应2024/2025 PE分别为44.6/11.5倍,维持“增持”评级。
风险提示:生猪疾病风险;出栏量不及预期风险;大宗农产品价格波动风险
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...