开源证券-致远互联-688369-公司信息更新报告：收入平稳增长，成功推出AI~COP大模型-231114

　　坚持“平台+生态”发展战略，维持“买入”评级

　　考虑宏观环境影响及公司在AI领域投入加大，我们下调公司2023-2025年归母净利润预测为1.14、1.82、2.40亿元（原预测为1.41、1.94、2.66亿元），EPS为0.99、1.58、2.08元/股，当前股价对应2023-2025年PE为40.1、25.1、19.1倍，考虑公司受益于国央企OA国产化大浪潮，维持“买入”评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　短期业绩承压，费控成效有望逐渐显现

　　（1）2023年前三季度，公司实现营业收入7.05亿元，同比增长9.48%，实现归母净利润-3271.69万元，同比转亏；其中，Q3单季度实现营业收入2.26亿元，同比增长2.48%，实现归母净利润-5321.69万元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）Q3收入增速放缓主要由于受宏观经济影响，下游客户需求减弱所致。

　　（2）前三季度公司销售毛利率为72.54%，同比提升1.31个百分点，其中，Q3单季度销售毛利率为62.61%，同比下降6.25个百分点，主要由于渠道业务收入占比降低所致。

　　（3）前三季度公司销售费用率、管理费用率、研发费用率为47.4%、9.65%、25.33%，同比提升了5.38、0.46、2.16个百分点。费用率提升主要由于人员数量及薪酬增长、营销活动增加所致。后续公司将继续加强费用管控，成效有望逐渐显现。

　　成功推出AI-COP大模型，抢占AI+协同管理市场先机

　　9月23日，公司召开了协同管理论坛暨第13届用户大会，推出一站式行业解决方案，发布AI-COP大模型框架，以及AI工作站和AI办公助手等一系列创新产品，并与方寸智能重磅联合发布国内首个公文大模型。我们认为在AI赋能下，公司有望实现原有产品和平台能力的智能化升级，长期来看也将实现能力边界的拓展及商业模式的升级。

　　风险提示：市场竞争加剧；新产品推广不及预期。