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核心观点
1.越南经济外向型特征明显,出口对经济增长的拉动作用显著,但净出口对GDP的贡献不大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
2.越南的财政政策和货币政策较为稳健,但为了应对疫情冲击,近年来越南政府多次降息并颁布一系列财政刺激政策以提振经济。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2016年越南实施汇率改革,取消固定汇率建立基于一篮子货币有管理的浮动汇率制。但由于进口量较大且汇率不能自由浮动,越南国内物价水平与进口品物价水平依旧存在较强的相关性。
3.越南股市设置与A股相比存在相似之处,胡志明交易所是其主板市场。胡志明指数的行业市值占比相对稳定,近年来金融行业占比稳居首位,且占比不断提升;其次是房地产行业,但其比例呈现逐年下降趋势。
4.胡志明指数和SPX指数相关性较高,10年期美债收益率与胡志明指数走势大致呈现反向变动关系,这主要是由于越南经济以及股市表现受外资流动的影响较大,美债收益率上升往往伴随着外资的流出增加,从而抑制越南股市的表现。
5.近期越南股市遭遇大幅回调,与越南本土的格局扰动有关。而中长期人口结构、产业结构和贸易结构的优势逻辑没有被打破,根据我们的预测模型,越南股市有望走出困境,长期维持稳定上行。
风险提示:越南经济复苏进程停滞;越南对美出口受到印度、墨西哥等国替代;海外流动性收紧,美联储货币政策不确定性等。
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