财通证券-社会服务行业投资策略周报：省考公告陆续发布，关注考培需求释放-240127

　　核心观点

　　免税：据“海口发布”微信公众号消息，1月18日起，海口将发放422.69万元数字人民币离岛免税消费券。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本次数字人民币免税消费券自2024年1月18日至2024年1月31日期间可到免税店核销，无需领券。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　教育：新疆兵团/海南/贵州/湖北/河南/广东/辽宁/广西/山西/福建披露2024年省考公告，总计招录71498名公务员。公务员招录需求持续释放，国家行政管理机构的建设和发展深入推进，关注后续考培需求。公职类岗位作为重要就业去向，前期24年国考招录/报名人次新高，岗位竞争加大导致培训需求旺盛。多地省考培训班已陆续招生开课，关注考培龙头公司。

　　文旅：2024年春运将于1月26日开始，至3月5日结束，持续40天。根据交通运输部预测，40天内将有约90亿人次出游、探亲、休闲等，全社会跨区域人员流动量将创历史新高。春运发生结构性变化，传统营业性运输中铁路、公路、民航、水运客运出行人次预计大概是18亿人次，其余72亿人次，即80%都将是自驾车出行。

　　酒店：根据飞猪发布的《2024春节假期出游风向标》，春节期间酒店预定量同比2019年增长1.6倍，其中山东/济南/青岛酒店预定量分别同比增长7/10/5倍。居民出游意愿仍然高涨，冰雪游热点带动下，休闲度假相关个股迎来主题性上涨。我们预计春节长假期间，酒店经营数据环比会有阶段性回暖，但是去年高基数下，ADR表现可能相对保守。一方面建议关注加盟商信心和新签约情况对明年开店的影响，另一方面建议关注明年供给回流变化和商旅恢复情况。

　　零售：1）12月全国社零总额同比增长7.4%，11、12月社零增速低于预期，且CPI连续3月出现负增长，表明目前内需仍在恢复当中，在当前阶段，我们继续看好平价消费主线，目前多家传统商超开始试水折扣新业态。2）名创优品近期发布全新五年规划，2024-2028年集团每年净增门店900-1100家，2028年末全球门店数较2023年末接近翻倍，2024-2028年集团收入复合增速不低于20%，2028年IP产品销售占比超过50%。公司发力兴趣消费+出海，未来仍有广阔增长空间。

　　风险提示：出行复苏不及预期；居民消费意愿降低；行业竞争加剧。