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核心观点:贵金属方面,美联储3月降息预期减弱,金价短期承压。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】工业金属方面,铜-央行降准降息叠加减产预期,铜价上涨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)铝-央行降准降息,地产预期再起,铝价上行。能源金属方面,锂-矿端价格持续下跌,行业资本开支放缓,锂盐价格企稳。钴-需求疲弱,钴盐价格维稳。稀土-镨钕维稳,镝铽下跌。
贵金属:美联储3月降息预期减弱,金价短期承压。伦敦现货金周度跌0.50%至2018.45美元/盎司,SHFE金周度跌0.36%至477.90元/克。上周美联储鹰派发言对市场极致降息预期进行管理,市场押注三月降息概率已不足50%(芝商所FedWatch工具显示,2024年3月美联储降息最新概率为46.2%)。在上周公布数据中,美国12月核心PCE持续放缓,四季度GDP超预期,失业数据超预期,若继续朝着“通胀就业回落+经济软着陆”的方向前进,美联储3月仍有大概率降息,金价后续有望回升。
工业金属:铜-央行降准降息叠加减产预期,铜价上涨。LME铜周度涨2.31%至8547美元/吨,SHFE铜周度涨2.04%至69010元/吨。宏观方面,中国央行超预期降准50BP,降息25BP,向市场提供长期流动性和降低融资成本,支撑铜价上涨。供给方面,因近一个季度以来现货铜精矿加工费持续大幅下跌,CSPT小组有成员在线上会议中呼吁联合减产,以缓解铜精矿现货加工费不断下跌的困境。需求方面,本周精铜杆开工率75.45%,环比回升2.99%,主要受检修完成复产企业以及少量备库需求拉动。库存方面,本周伦铜库存15.14万吨,环比减4.13%,沪铜库存5.05万吨,环比增5.82%。铝-央行降准降息,地产预期再起,铝价上行。LME铝周度涨3.93%至2249美元/吨,SHFE铝周度涨1.82%至19035元/吨。供给方面,本周电解铝行业保持稳定生产,电解铝行业开工产能4207.8万吨,环比持平。需求方面,本周铝下游加工龙头开工率为59.7%,环比回落1.1%。库存方面,全国电解铝现货库存为43.50万吨,环比降低0.91%,沪铝库存10.15万吨,环比提升5.02%。政策方面,央行超预期降准降息,房企得到融资支持或利好后续地产竣工,铝价上行。
能源金属:锂-矿端价格持续下跌,行业资本开支放缓,锂盐价格企稳。锂辉石价格周度跌3.48%至970美元/吨,碳酸锂价格持平为9.66万元/吨。广期所碳酸锂2407周五收盘价10.07万元/吨,环比上周跌0.94%。供给方面,中国碳酸锂周度产量预计8584吨,环比-0.2%。随着锂精矿价格持续下跌,矿企盈利空间大幅缩减甚至击穿部分矿山成本线,Core、Liontown和雅宝等锂业公司开始缩减资本开支,行业出清逐步深入。需求方面,下游迎来淡季,排产持续减弱,刚需采购为主,暂无补库预期。钴-需求疲弱,钴盐价格维稳。硫酸钴/四钴价格周度持平为3.17/13.25万元/吨。本周外盘钴价为13.30美元/磅,环比跌1.12%。供给端,四钴产量增加,硫酸钴产量减少。需求端,四钴下游存在部分补库需求;硫酸钴下游三元材料厂库存维持低位,以销定产。稀土-镨钕维稳,镝铽下跌。氧化镨/氧化钕周度价格持平为40.96/40.73万元/吨,氧化铽/氧化镝周度跌4.61%/4.57%至559/188万元/吨。周内镨钕价格试探下滑,月中下游开始陆续补货,本周基本补货完毕,市场活跃度下降,商家按需询单为主,场内询单成交减少。镝铽价格下滑,下游询单减少,厂家补货完成,场内活跃度下降。
相关标的:贵金属—山东黄金、银泰黄金;工业金属—紫金矿业、天山铝业、云铝股份;锂—天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源;金属加工—海亮股份;小金属—厦门钨业。
风险提示:下游复产不及预期风险;国内房地产需求不振的风险;美联储加息幅度超预期风险;新能源汽车增速不及预期风险;海外地缘政治风险。
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