东海期货-研究所晨会观点精萃-240510

　　宏观金融：美国劳动力市场放缓，全球风险偏好延续升温

　　 【宏观】海外方面，上周美国初请失业金人数增幅超过预期，以及美联储官员表示若劳动力市场恶化或可考虑降息，从而加强了市场对美联储将在今年晚些时候降息的押注，美元指数走弱，全球风险偏好整体延续升温。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国内方面，中国4月进出口数据双双转正，整体好于预期，杭州、西安全面取消住房限购，房地产政策进一步放松，以及海外风险偏好普遍升温提振国内市场情绪，国内风险偏好整体延续回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）资产上：股指短期偏强运行，维持为短期谨慎做多。国债高位震荡，谨慎观望。商品板块来看，黑色短期震荡回调，短期谨慎观望；有色短期震荡偏强，维持谨慎做多；能化短期震荡，谨慎观望；贵金属短期震荡，谨慎观望。

　　【股指】在有色、港口航运以及电池等板块的带动下，国内股市大幅上涨。基本面上，中国4月进出口数据双双转正，整体好于预期，杭州、西安全面取消住房限购，房地产政策进一步放松，以及海外风险偏好普遍升温提振国内市场情绪，国内风险偏好整体延续回升。操作方面，短期谨慎做多。

　　【国债】近期央行流动性操作较为克制，五一期间国内旅游出行数据偏强，债市扰动可能放大。观望为主。

　　黑色金属：成本支撑减弱，钢材期现货价格震荡下行

　　【钢材】今日，国内钢材期现货市场继续延续弱势，市场成交量小幅回升。杭州、西安全面放开地产限购，出口数据超预期，宏观预期整体依然向好。基本面方面，现实需求偏弱，建材成交低位运行，5大品种成材去库速度仍低于5.1长假之前的水平。同时，5-6月份为传统的钢材需求淡季，需求仍有走弱风险。供应方面，5大品种成材产量继续回升，但铁矿石、焦炭价格有松动迹象。同时，目前钢厂点对点利润已经明显收窄，若后期钢厂转为亏损，则不排除重新减产可能。短期钢材市场以震荡偏弱为主。

　　【铁矿石】铁矿石期现货价格继续延续弱势。目前铁水产量仍处于上升通道之中，但钢厂盈利开逐步收窄，铁水产量鉴定预期逐步增加。供应方面，台风过后，铁矿石发货量逐步恢复，铁矿石发货量有所恢复，全球铁矿石发运量连续三周位于3000万吨以上，本周铁矿石到港量也环比回升415.9万吨，港口库存压力仍较大。铁矿石现货价格120美元以上压力较大，交易以震荡偏空思路对待。

　　【焦炭/焦煤】观点：区间操作，今日煤焦盘面高位回调，五一节后在宏观政策利好下，黑色品种再次推涨，今日高位有所回落，五一节后下游节前集中补库的态势消弱，需求有待验证。另一方面进口蒙煤通关高位。现货方面，焦炭第四轮提涨落地，第五轮提涨开启；供应方面，三超政策延期，供应增量预期有所改变，进口蒙煤维持高进口量，对山西煤给予补充；需求方面，铁水延续增势，对价格形成一定支撑。整体在宏观的推动下，黑色品种价格底部有所支撑，黑色产业链交易钢厂复产逻辑，对原料煤焦价格形成一定支撑。后续需跟踪政策落地情况以及需求真实情况，需求决定煤焦价格的高度。