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美债市场表现回顾:
不同期限债券收益率均上行,但超长债上行幅度放缓,10-30年期美债曲线呈“熊平”特征;30年期、10年期美债收益率分别上行1bp、12bp,2年期、1年期美债收益率分别上行9bp、4bp。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】10年期-2年期美债利差由34bp回落至33bp,30年期和10年期美债利差较上周收窄,录得13bp。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
美债市场基本面、货币政策和资金面:
基本面与货币政策:3月零售数据同比4%,环比0.7%,主要由网购推动(环比2.7%);经济韧性支撑下,美联储全年不降息可能性在升高;货币政策方面,本周多名美联储票委提到如果去通胀进程没有进展,对进一步加息持开放态度。
流动性和供需:以SOFR为代表的资金利率维持在5.31%上下,商业银行准备金规模下滑至3.33亿美元,主因缴税期到来;ONRRP规模维持在4000亿美元上下,2月欧日持有美债规模边际上行。
美债市场展望:上半年美债上行动力较大,曲线做陡策略或是最佳选择
基本面和货币政策来看,资金面维持平稳背景下,短期内美债定价的核心是基本面和货币政策。居民消费维持韧性,地产/制造业复苏背景下,一季度美国实际GDP增速仍将在潜在增速(2%)上方,在经济韧性支撑下,10年期美债或将突破前高,预计上半年波动幅度在【4.7%-5%】区间。
上半年做多美债收益率赔率较大,曲线做陡策略或是最佳选择;下半年若非美央行与美联储货币政策差异加大,可以择机增加久期,进而捕捉中线债券价格的反弹机会。
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