华泰期货-镍不锈钢日报：镍价偏强运行，现货成交偏淡-240425

　　镍品种：

　　04月24日沪镍主力合约2406开于139970元/吨，收于142990元/吨，较前一交易日收盘上涨1.43%，当日成交量为307135手，持仓量为100172手。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】昨日夜盘沪镍主力合约开于143000元/吨，收于142800元/吨，较昨日午后收盘下跌0.13%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　昨日沪镍价格再临14万关口，低开后偏强运行，逐渐走升。Mysteel讯，随着宏观情绪的逐渐消退，镍价整体在基本面的压制下出现回落，不过由于精炼镍的成本支撑仍然存在，加上市场中仍有一些利多消息尚未明确，昨日镍价在低开后震荡回升。昨日沪镍收盘时虽然小幅下跌，但整体价格仍保持在相对较高的水平。下游企业对于当前的镍价持观望态度，刚需采购为主，整体成交一般。昨日精炼镍现货升水小幅上调，金川镍升水上涨200元/吨至1800元/吨，进口镍升水上涨150元/吨至-400元/吨，镍豆升水上涨250元/吨至-3250元/吨。昨日沪镍仓单减少554吨至18401吨，LME镍库存持平为76878吨。

　　■镍观点：

　　中国精炼镍产量持续增长，镍供应维持高位，消费端未见明显改善，过剩格局持续。精炼镍国内库存、LME库存仍在持续累积过程当中，目前国内精炼镍库存已累积至近两年的高位。近期宏观情绪偏强，外围因素扰动频繁，叠加成本端硫酸镍价格高企，短期镍价或震荡运行。不过市场对外采原料生产的高成本镍接受度有限，成本端承压，叠加当前镍产业利润已得到较好的修复，消息面扰动也基本完全消化，长期看，原料端价格或承压偏弱运行，镍中线以维持逢高卖出套保思路。

　　■镍策略：

　　中性。

　　■风险：

　　精炼镍项目进展不及预期，印尼政策变动，俄镍供应变动。

　　304不锈钢品种：

　　04月24日不锈钢主力合约2409开于14100元/吨，收于14330元/吨，较前一交易日收盘上涨1.16%，当日成交量为263697手，持仓量为133212手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于14320元/吨，收于14285元/吨，较昨日午后收盘下跌0.31%。

　　昨日不锈钢期货价格偏强运行。现货市场，昨日早间青山开盘下跌，现货价格持稳为主，午后随着盘面翻红，贸易商多有上调50-100元，市场低价资源减少，同时适逢假期临近，部分终端订单落地，市场活跃度有所提升。昨日无锡市场不锈钢基差下降110元/吨至65元/吨，佛山市场不锈钢基差下降10元/吨至-35元/吨，SS期货仓单减少801吨至159853吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价持平为956元/镍点。

　　■不锈钢观点：

　　304不锈钢当前库存压力较大，预期供需同增。3月份中国43家钢厂（新口径）300系不锈钢产量167.9万吨，同比增加15%，月环比增加27%。目前终端消费稍有好转，不过总体表现仍相对较弱，需求滞后导致去库延缓，当前库存开始出现去化。当前不锈钢厂、镍铁厂利润得到一定修复，成本端对不锈钢价格仍有一定的支撑力度，叠加当前宏观预期向好，短期来看不锈钢价格或震荡运行，但是后期镍铁与不锈钢产能皆有一定的过剩，一旦利润状况得到改善，产能得以释放，长期来看不锈钢价格或偏弱运行。

　　■不锈钢策略：

　　中性。

　　■风险：

　　印尼政策变化。