国元证券-2024年4月金股组合及投资逻辑（2024年第4期）-240331

　　市场观点

　　政策定调基本符合预期、基本面验证无较大误差、流动性环境不改是近期是市场的基本逻辑基础，但其中不乏有获利盘兑现、风险偏好方向变化及结构性机会等因素，3月A股整体震荡，小幅收涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　复盘近期市场，一方面，对照历史来看，本轮行情上涨速率明显较快，市场也积累了一定的获利盘压力，调整是合理和必要的，同相关板块的轮动共同构成了大盘的震荡态势，目前看，短期市场上涨节奏或有放缓，可能会进入短期的“歇脚期”；另一方面，目前市场或处于从流动性及风险偏好驱动因子向业绩驱动因子的切换时期，AI应用端及微盘股风格或将继续占优，市场仍有一定结构性机会，但领涨板块及个股或将进一步聚焦，更加集中细分板块，且轮动较快。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　展望后市，基本的逻辑仍然在延续，相对优化的宏观环境护航大盘向好态势，但其中缺乏较强的利多驱动、结构性行情及较快的行业轮动导致震荡也会继续。后续企业业绩数据的披露、中旬金融数据对基本面和流动性预期的验证、月底高频数据的后验以及政治局会议定调等，可能是全月中市场可预测的较为重要的关注点。

　　行业配置上，我们认为中性偏乐观的基础上，建议重视结构性机会。其一，关注泛TMT板块，包括人工智能主题性机会演绎下的计算机、传媒、通信及电子。其二，消费类板块在3月中的反弹特征并无较好持续性，可以理解为市场整体变化中的阶段性表现，给予适当谨慎的考虑，但清明、五一旅游方面的热度可期，可能会对市场造成情绪和预期方面的提振，利好大消费下的关联板块；其三，市场共识度较高的稳健资产，央企红利低波和高股息板块是震荡市、市场回调阶段最具性价比的主线；最后，建议对于节后开工潮、新质生产力、出口修复下的企业出海、政策驱动的相关板块予以一定的跟踪和关注，如《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》、发展新质生产力等。

　　风险提示

　　经济恢复及政策发力不及预期；个股自身经营风险。