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涂鸦公布22年第三季度业绩,营收同比下降47%,较GSe下降2%,净亏损同比收窄32%,比我们的预期低19%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司简介其SaaS业务的收入同比增长57%,但同比增长57%其物联网PaaS业务在22年第三季度的收入下降,分别增长31%和7%低于GSe。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)净利润率下降主要归因于1)同比5.7个百分点22年第三季度物联网PaaS业务的GPM下降,2)低于预期费用降低运营费用。
尽管我们对物联网和智能设备的长期潜力持乐观态度市场以及涂鸦在物联网市场的领导地位,我们仍然关注全球宏观不确定性导致物联网市场的近期低可见性。我们将2022E/2023E收入预期下调2%和6%,并下调2022/2023E非GAAP净亏损估计为-7700万美元/-400万美元至-8800万美元/4100万美元。
因此,我们维持涂鸦的中性评级,并监控正面信号关于涂鸦下游库存去库存周期。我们维持1.15美元的目标涂鸦的价格,基于2阶段DCF估值。
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