五矿期货-鸡蛋周报：博弈延续，节奏为王-240420

　　现货端：国内蛋价上周窄幅整理为主，反弹不及预期，表现依旧偏弱，本周供应延续宽松，需求环比小增但没有明显好转，由于成本回落更为明显，本周养殖盈利略有回升；具体看，黑山大码报价周度小落0.05元至3.15元/斤，辛集周落0.15元至2.78元/斤，周内最高2.93元/斤，销区回龙观周落0.07元至3.5元/斤，东莞周落0.22元至2.87元/斤；展望下周，供应依旧充足，业务多积极出货，节前备货启动，需求有增多可能，预计价格小跌后回稳，且不乏小涨可能。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　◆补栏和淘汰：三年盈利周期，上游现金较为充裕，且成本下行，补栏动力普遍较足，3月份全国补栏量为9008万羽，环比+7.3%，同比-0.5%，补栏情绪不受低迷蛋价的影响，继续处于偏高区间；老鸡出栏仍不畅，截止当前的鸡龄在504天附近，偏高，表明养殖有利可图背景下，老鸡延淘仍是主要策略，但随着清明节后养殖陷入持续亏损状态，当前淘鸡出栏速度略有回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　◆存栏及趋势：截止3月末在产蛋鸡存栏为12.33亿只，符合预期，环比+1.1%，同比+3.8%，较去年低点+4.8%，盈利积累叠加成本下移预期，加上延淘，未来存栏逐步增加的态势不变，至24年7月的理论存栏量达12.63亿只，较推测的理论高峰值6月的12.68亿只小幅下滑，留意阶段性老鸡出栏节奏，或影响存栏变化。

　　◆需求端：整体上今年鸡蛋消费差强人意，且上半年本身处于淡季，但五一端午前存在备货小高峰的可能，当前市场库存偏低，留意当中预期差存在的可能。

　　◆小结：供应持续释放，需求增量有限，现货持续低位弱整理为主，表现不及预期，成本下行引发盈利反抽，产能去化尚未大面积展开，产业端低迷延续；盘面延续近弱远强，近月挤出升水，远月有去产能的预期，持仓持续增加显示背后分歧增加，建议大方向维持高空思路，但节奏上未来由空近月逐步过度为低买远月上。