五矿期货-农产品早报-240430

　　大豆/粕类

　　【重要资讯】

　　周一豆粕震荡为主。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】豆粕市场价下调0-10元，东莞报3250（-10）元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）菜粕市场价下调10-20元，广东粉状菜粕报2700元/吨。125家油厂今日开机率54.23%，本周预计开机率51%，压榨量178.08万吨。豆粕成交25.55万吨，其中现货成交21.75万吨。饲料企业库存天数小幅上升0.22天至7.23天。上周大豆及豆粕均有所累库。

　　未来两周巴西南部降雨量较大，阿根廷产区降雨量偏少，美豆及加菜籽产区未来两周降雨偏多。

　　【交易策略】

　　USDA月报虽维持南美丰产预估，但巴西CONAB的数据及巴西到港成本的坚挺较大程度抵消了供应偏大预期，叠加美豆本身低位，较难形成豆粕的流畅下跌。因大豆供应及到港量较大、库存高于往年，但又适逢种植期可能交易面积及天气，美豆估值较低，而国内豆粕估值相对美豆较高，策略短期观望，中期逢低做多或逢低布局正套。

　　油脂

　　【重要资讯】

　　1、国内三大油脂库存上周减少4.104万吨，同比减少17.22万吨。主要是棕榈油库存同比、环比下降。

　　2、4月1-25日马棕油出口环比上月的变化幅度为-6.6%至1.53%不等，其中ITS显示环比增1.53%，SGS环比降6.6%，Amspec环比降0.49%。南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2024年4月1-25日马来西亚棕榈油产量增加4.11%。

　　3、4月29日豆油成交30160吨，棕榈油成交3060吨。

　　油脂市场周一震荡为主，夜盘上涨较多。日盘棕榈油09收7434元/吨，豆油09收7650元/吨，菜油09收8439元/吨。基差小幅走弱，广州24度棕榈油基差09+500（-50）元/吨，江苏一级豆油基差09+280（0）元/吨，华东菜油基差09+100（0）元/吨。

　　【交易策略】

　　油脂总体仍然是单边宽幅震荡观点，此外因之前豆棕、菜棕价差等达历史极值，单边豆菜油的估值较低，豆菜播种期或有反弹可能，套利可尝试布局09及以后合约的豆棕、菜棕价差扩大。