财信国际经济研究院-宏观深度：地产新政怎么干？怎么看？-240519

　　核心观点：

　　一、政策组合拳：供需齐加力，重点转向呵护房企。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5月17日新一轮稳地产、去库存政策组合拳拉开序幕，总体围绕四个方面展开：一是需求端“三箭齐发”，降首付比、取消利率下限、降公积金利率；二是供给端设立3000亿再贷款工具支持地方国企收储存量商品房，推动“现房”去库存；三是支持地方政府收回收购闲置存量住宅用地；四是打好“期房”保交房攻坚战，充分用好房地产融资协调机制，推动更多项目纳入“白名单”。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）综合看，政策调整后，房地产供需两端政策环境基本已达到历史最宽松状态，政策重心向改善房企现金流倾斜，供需政策协同效用有望进一步增强。

　　二、政策背景：稳地产畅循环、去库存化风险。一是房地产仍是国民经济支柱产业，但正成为国内大循环堵点；二是稳增长并阻断房地产风险扩散至金融和财政领域；三是前期刺激政策效果不及预期，房地产市场仍处于调整期；四是去库存压力创有数据记录以来新高。

　　三、政策影响：需求温和回升可期，供需堵点有望趋于畅通。一是需求端“三支箭”有望带动地产销售增速回升，但力度偏温和；二是“现房”去库存，预计保障性住房再贷款能消化110万套商品房，占待售商品房面积的10%左右；三是地方政府盘活存量土地，面临资金来源和项目收支平衡的制约，预计短期效果有限；四是“保交房”攻坚战，重在呵护房企现金流，防范风险蔓延，对新增投资的提振作用或不明显。综合看，这次政策组合拳对稳定房地产市场和提振预期无疑具有积极作用，但能否一蹴而就稳定房市，有待时间检验和进一步观察评估。