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核心观点:
一、低基数和出口数量支撑出口增速继续回升,但出口环比弱于历史同期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2023年5月出口增速较前值大幅回落14.7个百分点,低基数是本月出口增速回升的主要原因。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但本月出口环比增速再度低于历史同期均值和出口两年平均增速由正转负,均指向出口增长动能有所走弱。具体看:一是对主要贸易伙伴出口两年平均增速全面回落,反映出外需支撑减弱;二是分产品看,机电产品和劳动密集型出口增速均回升,后者回升更多;三是从出口量和价看,低基数对出口量价均形成支撑,数量因素是出口同比回升的主要贡献。
二、基数走高和内需恢复偏弱共致进口增速回落。去年5月份进口增速环比提高3.5个百分点,对本月进口增速形成一定压制。从进口量和价看,本数量因素是进口增速回落的主要原因,进口价格大概率有所回升;进口数量增速环比提高品种大幅减少,说明国内需求恢复偏弱偏慢。预计受益于政策的有效落实和去年低基数影响,未来进口增速有望维持正增长。
三、预计6月份出口增速保持平稳,上半年出口中枢在3-4%。一是低基数继续对6月出口同比读数形成支撑,但支撑作用趋于减弱;二是预计全球制造业扩张,美欧经济韧性将对外需形成支撑,但美国大选临近和地缘政治关系升级增添不确定性;三是价格因素对出口增速的拖累作用有望缓解;四是预计外贸“朋友圈”扩容和出口商品结构升级,将继续支撑2024年出口份额保持稳定。
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