华西证券-电子行业周报：云厂商加大AI资本开支，海力士加码HBM-240428

　　行情回顾：电子板块本周涨幅6.69%（3/31），10年PE百分位为42.4%

　　（1）全行业比较：申万电子行业指数上涨6.69%，同期沪深300上涨1.20%，电子行业在全行业中涨跌幅排名为3/31；（2）电子板块子板块：半导体板块涨幅最高，区间涨跌幅为+7.59%；电子化学品板块涨幅最低，区间涨跌幅为+4.96%；（3）电子行业标的涨跌幅：涨幅前5公司分别为胜蓝股份（+31.1%）、国芯科技（+28.6%）、致尚科技（+26.1%）、*ST长方（+23.9%）、盛科通信-U（+21.8%）；（4）电子行业估值：沪深300指数PE为11.8倍，10年PE百分位为32.4%；申万电子指数PE为42.3倍，10年PE百分位为42.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　海力士Q1业绩暴涨，斥资新建存储芯片产能

　　SK海力士24Q1业绩显著增长，收入同比增长144%，创下历史新高；营业利润率达23%，实现同比扭亏为盈，并创下历年同期第二高纪录。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）业绩增长主要得益于AI服务器产品的增长，海力士作为英伟达HBM3内存的唯一供应商，伴随AI对英伟达GPU的需求激增，带动对应HBM芯片市场需求。为了满足市场需求，SK海力士计划投资约20万亿韩元（约146亿美元）在韩国建设新的存储芯片产能；并计划与台积电合作开发HBM4芯片和下一代封装技术，预计HBM4将于2026年开始量产。

　　云厂商陆续发布业绩，AI资本支出大幅增长

　　上周云厂商陆续发布一季度业绩，并提升AI资本支出：1）微软:24Q1实现营收619亿美元，同比增长17%，超出华尔街预期的608亿美元；每股收益2.94美元，超过华尔街预期的2.82美元；并且AI资本支出增至140亿美元，高于131.4亿美元的预期。2）谷歌:2024Q1实现营收805.39亿美元，同比增长15.4%，高于分析师预期，并创下22年以来最快增速；净利润为236.62亿美元，同比大幅增长57%；公司加大AI领域投入，谷歌云业务增长超28%，资本开支为120亿美元，环比Q4增长91%。3）Meta：24Q1营收为364.55亿美元，同比增长27%；净利润为123.69亿美元，同比增长117%;公司预计24年全年资本支出将在350亿-400亿美元之间，并预计明年资本支出将继续增加。

　　风险提示

　　技术发展不及预期，下游需求不及预期