华创证券-光伏行业周报：硅料价格快速下跌，环节出清或将加速-240415

　　硅料报价开始趋近部分企业现金成本，组件价格开始走弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（1）硅料：硅料价格快速下跌，行业出清或将加速。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）据硅业分会，本周N型棒状硅成交价格区间为5.50-6.00万元/吨，成交均价为5.86万元/吨，环比下跌3.30%；P型致密料成交价格区间为4.80-5.10万元/吨，成交均价为4.87万元/吨，相较上一次报价下跌18.83%。本周硅料成交量仍然较少，N型棒状硅三家企业有成交，P型棒状硅仅两家企业有成交。对于硅料企业而言，硅片环节对于硅料压价力度大于预期，成交意愿较弱；由于硅料价格处于下行区间，硅片环节采购意愿不高，双方分歧较大。据硅业分会，目前二三线企业硅料成本基本在50-60元/kg之间，当前价格下，二三线硅料企业面临亏损。（2）硅片：库存水位相对平稳，硅片仍存跌价可能。4月开始部分企业陆续执行减产计划，随着前期低价出货，目前硅片库存水平暂时平稳。但由于上游硅料价格断崖式下跌，后续硅片价格仍有进一步下降可能。（3）电池：代工模式受到青睐，银点价格调升积压电池环节利润。通过直接采购硅片找电池厂商代工的模式经济性较好，逐渐收到市场青睐，同时也能提升电池企业开工率。据PVInfoLink预计，4月电池产出70-71GW左右，环比提升12%，其中N型占比预计68%左右。成本方面，近期银点价格快速调涨，电池盈利空间受到积压。（4）组件：上游价格走低跌价竞争加剧，组件价格开始松动。硅料、硅片价格跌幅较大，成本预计难以支撑价格，组件价格或将维持低位运行。

　　今年以来国内组件开标均价震荡下行。据智汇光伏，4月12日华电集团发布2024年第一批光伏组件集中采购项目开标情况，供货期为2024年4月-2024年9月，其中N型最低报价0.81元/W，P型最低报价0.756元/W，均创今年以来新低。由于硅料、硅片等环节价格持续下行，组件企业为尽快清理库存避免更大损失，可能会以较低价格参与投标，以便获得订单。相比于三线企业的超低报价，一线及准一线组件企业的报价则相对稳定，据智汇光伏，一线及准一线组件企业近期P型/N型组件开标均价分别为0.85/0.89元/W左右。

　　光伏产业链价格：主材环节：据PVInfoLink，本周多晶硅致密料/颗粒料平均价57/55元/kg，环比上周-9.5%/-1.8%。182/210mm单晶P型硅片平均价1.70/2.20元/片，环比上周持平/-4.3%；182/210mm单晶N型硅片平均价1.60/2.50元/片，环比上周-5.9%/-7.4%。182mm/210mm单晶PERC电池片平均价0.36/0.35元/W，环比上周持平。182mm/210mm双面双玻PERC组件价格报0.88/0.90元/W，环比上周-2.2%/-2.2%。本周182mm TOPCon双玻组件价格报0.94元/W，环比上周-1.1%；210mm HJT双玻组件价格报1.20元/W，环比上周-4.2%。辅材环节：本周2.0/3.2mm镀膜光伏玻璃分别报18.50/26.50元/m2，环比上周+12.1%/+1.9%。据索比咨询，本周透明EVA胶膜价格报7.66元/m2，环比上周+2.0%，POE胶膜价格报12.54元/m2，环比上周-5.9%。

　　投资建议：（1）库存持续去化，需求预期向好的逆变器环节。建议关注德业股份、阳光电源、固德威、锦浪科技、禾迈股份、昱能科技、艾罗能源等。（2）行业格局集中，龙头企业优势明显的辅材环节。建议关注福莱特、信义光能、福斯特、聚和材料、帝科股份等。

　　风险提示：下游需求不及预期、原材料上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。