华西证券-通信行业：400G骨干网创新技术，中短距800G加速演进-240310

　　1、全球首条400G骨干网正式商用

　　3月8日，中国移动宣布自主研发的全球首条400G全光省际（北京-内蒙古）骨干网正式商用，年中将全面实现“东数西算”8大枢纽间高速互联。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　相对于PCS-16QAM码型技术，400GQPSK传输能力提升50%；相对于规模商用的100G网络，单纤容量提升了4倍至32T；相较于200G网络，单比特建网成本降低20%；相较于现网系统，稳态光系统简化系统调测模式、运维效率提升30%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　通过400G规模应用，推动国内产业链全面突破oDSP、成帧芯片、CPU、交换芯片、时钟芯片、光收发集成、激光器、WSS关键部件八大关键器件的核心技术，实现芯片、单板、设备端到端自主可控能力。中国移动通过系列标准制定和技术试验，拉动芯片、器件、设备全方面加速成熟2023年实现业界首次规模集采，开启400G商用元年。

　　2、东数西存、东数西渲两大应用业务率先承载

　　中国移动基于业界首条400G全光运力京蒙快线，率先实现东数西存、东数西渲两个典型业务承载。

　　3、投资机会

　　我们认为，目前400G超长距骨干网产业逐渐完整，大面积应用有望拉动130G波特率技术和产业成熟，为中短距800G扫清物理层最大障碍。伴随超长距400G创新技术的产业链成熟，有助于运营商加速算力网络建设，DCI等大容量、中短距传输场景向800G演进。相关受益标的包括中兴通讯、烽火通信、紫光股份-新华三（路由设备）、光迅科技、德科立、光库科技、中际旭创等。

　　4、通信板块观点

　　结合业绩确定性及估值两方面因素考虑，我们建议关注包括电信运营商、军工通信、面板以及低估的算力基础设施及工业互联网个股：

　　1）电信运营商估值提升：中国移动、中国电信、中国联通等；

　　2）持续推荐算力&通信基础设施：

　　无线通信&服务器等设备商：中兴通讯、紫光股份（华西通信&计算机联合覆盖）等；

　　算力中心：光环新网；

　　算力硬科技产业链：新雷能（服务器电源）；

　　3）军工通信：烽火电子（华西通信&军工联合覆盖）、海格通信（华西通信&军工联合覆盖）、七一二等；

　　4）工业互联：金卡智能（华西通信&机械联合覆盖）等；5)液晶面板拐点：TCL科技（华西通信&电子联合覆盖）等。

　　5、风险提示

　　运营商建设及推广不及预期；应用需求不及预期；系统性风险。