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核心观点
(1)3月CPI超预期回落,翘尾因素和新涨价因素均产生制约。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】食品和非食品价格均弱于季节性,指向春节过后,消费者消费行为或偏谨慎,或春节透支部分消费能力,背后折射出消费者信心有待持续修复。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
(2)3月PPI低于预期,弱于季节性,翘尾因素和新涨价因素亦均产生拖累,生产资料和生活资料价格双弱。从重点行业来看,外需拉动韧性仍在,输入性通胀持续走高。国际能源价格和有色金属价格上涨,带动国内原油、天然气和有色价格走高,输入性通胀水平持续走高。外需拉动的纺织业、铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业价格延续上涨,指向需求仍较为旺盛,出口增速或有望保持韧性;汽车制造业价格小幅回落,汽车价格回落或是近期价格战影响,橡胶和塑料制品业持平前值。1-2月工业企业利润改善较高的造纸及纸制品业来看,环比持平前值,同比跌幅收窄,指向市场需求仍较为旺盛,或继续支撑3月工业企业利润改善。此外,房地产市场仍较为低迷,钢材、玻璃供应相对充足,价格边际回落。
(3)向后看,结合3月PMI来看,目前我国经济供需两端同步改善,需求拉动生产的特点逐步显现,新的供求平衡点逐步形成,新的均衡点或有所下移,但经济内生动能持续增强,将会对价格形成一定支撑。预计4月CPI同比0.3%左右,PPI同比-2.3%左右。
风险提示:
美国房地产市场超预期下行;美国消费疲软;海外地缘政治冲突加剧
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