中邮证券-捷捷微电-300623-产能利用率饱满，车规级封测年底试生产-241025

　　事件

　　公司发布2024年三季报，前三季度公司实现营收20.06亿元，同比增长40.63%；实现归母净利润3.33亿元，同比增长133.37%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，Q3单季度实现营收7.43亿元，同比+41.50%；实现归母净利润1.19亿元，同比+155.31%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　投资要点

　　下游需求回暖，产能利用率饱满。受益于下游市场应用领域需求的逐步回暖、产品结构升级和客户需求增长等因素，2024年前三季度公司实现营收20.06亿元，同比增长40.63%；实现归母净利润3.33亿元，同比增长133.37%；综合毛利率38.22%，同比提升3.66%。其中，Q3单季度实现营收7.43亿元，同比+41.50%；实现归母净利润1.19亿元，同比+155.31%，综合毛利率40.14%,环比提升3.72%，主要系产线稼动率持续提升。

　　车规级封测年底试生产，布局汽车核心器件。目前公司车规产品已覆盖主流车厂，市场份额持续提升。车规级封测产业化项目预计在今年年底进行部分试生产，达产后可实现年产1900kk车规级大功率器件DFN系列产品、120kk车规级大功率器件TOLL系列产品、90kk车规级大功率器件LFPACK系列产品以及60kk WCSP电源器件产品，形成近20亿的销售规模。未来公司将持续向车规核心器件领域发展，提高产品可靠性及各项性能。

　　投资建议：

　　我们预计公司2024-2026年归母净利润4.5/6.0/7.8亿元，维持“买入”评级。

　　风险提示：

　　产品研发及技术创新不及预期；行业竞争格局加剧风险；产品推广不及预期。