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锡矿:进口缅甸矿超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2月进口锡矿粗折金属量4,970吨(缅甸2,474+刚果金1,123),同比+3.6%,环比-21.0%;1-2月累计进口金属量1.13万吨(缅甸5,187+刚果金2,081),同比10.3%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
锡锭:产量收缩,进口下降。
1)2月我国精锡产量11,460吨,同比-10.4%,环比-25.5%。1-2月累计精锡产量2.68万吨,同比+8.3%。
2)2月我国精锡进口1,040吨(印尼51+秘鲁776),环比-74.0%,同比33.3%,主因印尼配额审批影响出口。1-2月累计进口精锡5,040吨(印尼2,011+秘鲁1,597),同比+95.3%。
3)2月出口精锡776吨,同比-28.7%,环比-37.0%。1-2月累计出口2,008吨,同比-8.0%。
精锡表观消费量仍增长。2月春节因素导致内库存累库,精锡表观消费量降至9,659吨;1-2月累计精锡表观消费量2.68万吨,同比+24.5%。
传统消费明显改善,新能源维持增长。1-2月我国集成电路产量表现强势,累计产量704亿块,同比+58.9%,即使考虑到春节因素,平均月产量基本与23Q4相差不大。
投资建议:3月份锡供给逐渐恢复,短期锡价有压力。中期消费改善带动下游补库,精锡仍有去库预期。1-2月份消费端数据明显改善,表观消费量同比+24.5%,消费电子、家电出货量同比显著增加,新能源维持高增长。我们认为,随着国内消费复苏带动下游补库,叠加佤邦复产仍未有消息,中期锡仍有去库预期,建议关注锡业股份、华锡有色、兴业银锡。
风险提示:下游需求不及预期,缅甸矿进口超预期
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