华金证券-通信行业周报：算力国产化加速，5G~A正式进入建设周期-240329

　　投资要点

　　1、本周回顾

　　1.1本周通信市场回顾：本周通信(中信)下跌3.43%，同期上证指数下跌0.23%，深证成指下跌1.72%，创业板指下跌2.73%，沪深300下跌0.21%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从板块来着，射频及天线本周表现优秀，上涨1.16%，光模块相对弱，跌幅为10.49%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　涨幅前三的个股为神宇股份(20.41%)，ST路通(15.10%)、三旺通信(13.95%)。通信行业表现为全面上涨。此外，AI算力指数本周跌幅为7.36%、IDC指数跌幅为6.29%、工业互联网板块下跌3.65%；专网领域标的佳讯飞鸿、海能达跌幅分别为0%、2.61%。我们认为本周A股市场整体仍旧表现为板块轮动的震荡行情。通信板块内部前期上涨良好的部分如光模块出现回调。通信产业驱动较多，持续催化看好全板块投资机会。

　　运营商及主设备商领域：中国移动宣布5G-A正式商用计划，5G-A网络正式进入建设周期。算力领域：《广东省算力基础设施高质量发展行动暨“粤算”行动计划（2024-2025年）》广东持续加快算力建设，争取新增国产算力占比达到70%；上海市通信管理局联合11个部门发布了《上海市智能算力基础设施高质量发展“算力浦江”智算行动实施方案（2024-2025年）》智能算力目标一年涨6倍、PUE1.25以下。卫星领域：中国航天科技液氧煤油发动机实现“一日两试”；欧洲航天局启动“量子安全卫星数据链路”项目；我国成功发射云海三号02星。

　　2、季度专题（卫星互联网）：液煤油发动机试机成功，新一代中型火箭投入使用

　　2.1打造试验新模式！液氧煤油发动机实现“一日两试”：3月25日，中国航天科技集团有限公司六院165所抱龙峪试验区传来“一日两试”成功捷报，902台、901台先后完成液氧煤油发动机工艺试验和研制试验。（微信公众号：中国航天科技集团）建议重点关注火箭产业链公司：九丰能源、天箭科技、陕西华达等。

　　2.2欧洲航天局启动“量子安全卫星数据链路”项目：近日，欧洲航天局启动了一项创新项目“端到端量子安全卫星数据链路（E2EQSS）”，旨在开发全面的量子安全框架，保护卫星数据通信免受未来加密漏洞的影响。通过无缝集成空间和地面组件，该项目旨在建立一道坚固的屏障，确保全球网络在量子计算的安全与韧性。该（C114通信网）建议重点关注卫星产业链公司：航天环宇、佳缘科技、陕西华达、铖昌科技、创意信息、上海瀚讯，量子通信：国盾量子等。

　　2.3我国成功发射云海三号02星，主要用于防灾减灾和科学试验等任务：3月27日，我国在太原卫星发射中心使用长征六号改运载火箭，成功将云海三号02星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。执行本次任务的长六改火箭是我国新一代固液捆绑中型运载火箭，采用两级半构型设计。火箭总长约50米，起飞重量约530吨，700公里太阳同步轨道运载能力大于4.5吨。（C114通信网）建议重点关注卫星互联网产业链公司：航天环宇、佳缘科技、盟升电子、天银机电、普天科技、陕西华达等。

　　3、行业重点新闻

　　3.1广东持续加快算力建设，争取新增国产算力占比达到70%：近日，广东省通信管理局等九部门印发了《广东省算力基础设施高质量发展行动暨“粤算”行动计划（2024-2025年）》（以下简称《行动计划》），明确了计算力、运载力、存储力、示范应用、国产算力占比等建设目标，提出了6大类22项重点任务。文件提出主要目标：到2025年，智能算力占比达到50%。力争到2025年底，新增国产化算力占比达到70%。（IDC圈）建议重点关注算力板块：润泽科技、浪潮信息、中科曙光、工业富联、紫光股份、中兴通讯等。

　　3.2上海新政：智能算力目标一年涨6倍、PUE1.25以下：近日，上海市通信管理局联合11个部门发布了《上海市智能算力基础设施高质量发展“算力浦江”智算行动实施方案（2024-2025年）》。核心目标：算力规模方面：到2025年，上海市智能算力规模将超过30EFlops，占总算力的50%以上。智算中心内绿色能源使用占比将超过20%，液冷机柜数量占比将超过50%。智能算力规模增涨近6倍，新建智算中心PUE值达到1.25以下。（IDC圈）建议重点关注算力板块：润泽科技、浪潮信息、中科曙光、工业富联、紫光股份、中兴通讯,液冷：英维克、佳力图，交换机：菲菱科思等。

　　3.35G-A正式商用，全方位加深部署：3月28日，中国移动在杭州全球首发5G-A商用部署，公布首批100个5G-A网络商用城市名单，并宣布计划于年内扩展至全国超300个城市，建成全球最大规模的5G-A商用网络。此外全国各地运营商联合设备商展开5G-A现网落地。（C114通信网）建议重点关注低空网络：中国移动、中国电信、中国联通、中国卫通、中兴通讯、烽火通信，导航：司南导航、星网宇达、海格通信，雷达模组：美格智能、移远通信、移为通信、广和通等。

　　本周看点：周涨幅前十：神宇股份(20.41%)、ST路通(15.10%)、三旺通信(13.95%)、硕贝德(13.94%)、ST天喻(13.79%)、司南导航(11.11%)、华测导航(10.49%)、大唐电信(10.47%)、高斯贝尔(9.41%)、百邦科技(9.23%)；周跌幅前五：新海退(-71.79%)、博创科技(-19.68%)、ST九有(-19.17%)、会畅通讯(-15.96%)、新易盛(-15.93%)。

　　下周推荐：卫星互联网、低空经济基础建设、算力、军工通信的机会，重点关注航天环宇、佳缘科技、天银机电、中兴通讯、润泽科技、中际旭创、华工科技、英维克、申菱环境、菲菱科思、紫光国微、盛路通信、七一二、海格通信、兆龙互联、立讯精密、金信诺、通宇通讯、盛路通信。

　　长期关注：运营商：中国移动、中国电信、中国联通；通信基建：中国铁塔；主设备：中兴通讯、烽火通信；北斗：华测导航、振芯科技；军民融合：七一二、盛路通信；数字货币：楚天龙、恒宝股份；物联网：移远通信、美格智能；云/IDC：光环新网、润建股份、佳力图、英维克；光模块：中际旭创、天孚通信、光迅科技、博创科技、源杰科技；海上风电：中天科技；工业互联网：东土科技、飞力达。数据要素：云赛智联，天源迪科，东方国信；卫星互联网：创意信息、盟升电子、信科移动、普天科技、航天环宇、佳缘科技、天银机电、上海瀚讯。

　　风险提示：运营商集采进度不及预期；上游芯片受控影响产品交付；企业经营成本上升；我国商业航天发展速度不及预期；AI算力需求不及预期。