浙商证券-工业气体行业周报（2024年4月第3周）：边际改善，期待近期价格同比转正-240423

　　4月第3周空分气体零售价格

　　液态氧气单价为451元/吨，环比上升2.3%，同比下跌4.9%；

　　液态氮气单价为472元/吨，环比上升1.7%，同比下跌5.9%；

　　液态氩气单价为1111元/吨，环比下跌2.8%，同比提升1.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　特种气体：价格继续小幅下探，除氙气和高纯氦气外，均接近历史最低点，有望筑底回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　行业动态

　　1）杭氧2023年实现营收净利双增长；2）新奥燃气有限公司投资近千万；3）中国钢研纯氢冶金取得新突破；4）呼和浩特一气体项目开工。

　　工业气体：持续看好工业气体行业投资机会，海外可比公司万亿元人民币市值

　　1）中国工业气体行业近2000亿元市场，过去5年复合增速11%。

　　2）海外可比公司林德气体市值折合人民币超万亿市值。

　　3）行业整合预期，龙头份额提升。市场经历较长一段不景气阶段，行业整合预期提升，有望从供给端改善格局。

　　电子气体：全球半导体景气预计2024年逐步复苏；电子气体行业有望持续受益

　　1）周期底部复苏：半导体行业持续复苏，电子气体作为匹配半导体加工中的重要耗材，有望持续放量。

　　2）国产替代加速：国内电子气体市场以外资为主导，国产替代趋势明显、潜力巨大。看好电子气体子板块，未来3-5年业绩有望持续快速增长。

　　3）重视海外市场：优秀的国产电子特气厂商逐步切入海外3nm、5nm先进制程，海外份额远低于其国内市场份额，成长空间更大。

　　投资建议：

　　推荐中国工业气体龙头杭氧股份、电子特气新星和远气体、电子特气央企龙头中船特气、电子大宗气龙头广钢气体、特种气体先行者华特气体、工业气体“西南王”侨源股份、光刻气龙头厂商凯美特气、压缩机龙头陕鼓动力、空分设备领军企业福斯达，建议关注昊华科技、金宏气体、雅克科技、南大光电、至纯科技、正帆科技、蜀道装备、中泰股份、九丰能源等工业气体/电子特气公司。

　　杭氧股份：工业气体龙头，国产替代、产品升级、治理改善、资产整合

　　和远气体：华中区域性民营气体龙头，冉冉升起的电子特气新星

　　中船特气：电子特气央企龙头，扩产、拓品，积极开发海外市场

　　广钢气体：电子大宗气龙头，受益中国半导体产业崛起

　　华特气体：电子特气先行者；拓品类、切合成，盈利能力提升

　　侨源股份：民营气体领军企业，受益光伏锂电等新能源产业崛起

　　陕鼓动力：民族工业气体领军企业，压缩空气储能打造新增长引擎

　　福斯达：空分设备民企龙头，受益“一带一路”业绩驶入快车道

　　风险提示：

　　1）下游需求不及预期；2）行业竞争加剧风险；3）零售气价大幅波动风险。