中邮证券-国防军工行业周报：58家军工企业披露2023年业绩，32家实现归母净利润正增长-240407

　　投资要点

　　截至4月7日，我们跟踪的114家军工行业上市公司中，共有58家公司披露2023年年报或业绩快报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，41家公司营业收入呈现正增长，32家公司实现归母净利润正增长，其中，13家公司2023年归母净利润增速在30%以上。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　58家已披露业绩的军工上市公司中，合计实现营业收入3696.72亿元，较去年同期增长16%。从细分领域来看，航空主机厂以及材料等细分领域呈现较高业绩增速。2023，中航西飞和中航沈飞营收分别同比增长7.01%和11.18%，归母净利润分别同比增长64.41%和30.47%；材料细分领域如抚顺特钢、铂力特，营收分别同比增长9.72%和34.24%，归母净利润分别同比增长84.43%和78.11%。

　　军工行业经过了2020-2022年的较快增长后，2023年细分领域业绩差异显著，结构分化加剧，未来有望迎来高质量发展。随着装备技术不断发展，新技术、新产品层出不穷，在新域新质作战领域或将产生较多投资机会。另外，随着中国日益走向世界舞台中央，军贸出口有望成为军工板块新的增长点。建议关注以下两条投资主线：

　　1）传统航空航天领域，建议关注增长更持久、有超额增速的标的，产业链相关标的包括中航沈飞、钢研高纳、国科军工、天箭科技、国博电子、菲利华、高德红外、航天电器、图南股份等。

　　2）军工新趋势，建议关注军工新技术、新产品、新市场，产业链相关标的包括国睿科技、中科海讯、海格通信、华秦科技、航天南湖、芯动联科、航天彩虹、臻镭科技、铖昌科技、三角防务、润贝航科、联创光电等。

　　风险提示

　　军工产业链某一环节产能受限导致军品交付推迟；装备批产过程中出现质量问题导致交付推迟；军品批量生产后价格降幅超出市场预期。