方正中期期货-重点期权品种策略专题分析-240328

　　本期关注：

　　金融期权方面，本周以来期权各标的震荡回调，整体延续弱势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在期权隐波方面，目前各品种期权隐波小幅走强，50、300期权隐波处于历史低位附近，其余期权隐波整体仍处于相对高位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，各期权合成标的几近收平，期权市场整体情绪转谨慎。操作策略上，预计未来股市或将延续震荡，但日内波动加大，隐波或与标的走势呈负相关。短线仍建议做多创业板、科创50、中证1000等期权波动率，但反弹上涨时要注意深度虚值期权的隐波回落风险。中长期来看，各大指数估值处于历史低位，下方空间有限，但上涨压力也较大，持有现货或期货多头的投资者，建议继续持有备兑策略（执行价可选压力位附近的价格），以降低持仓成本为主。重点可关注：上证50、沪深300、深100等期权品种。

　　商品期权方面，近期国内权益及大宗商品市场均出现大面积回落，风险偏好下降，整体延续弱势。目前商品短线超跌，随着权益市场回暖，预计大宗商品也将反弹。此外，历年4月份大宗商品上涨居多，关注低位品种做多机会。

　　本期策略推荐：

　　本期我们针对金融期权，短线市场量能维持高位，日内波动较大，可小仓位买入跨式或宽跨式策略。风险偏好较低的投资者可在此基础上卖出虚值期权，构建鹰式策略。中长期来看，各大指数估值处于历史低位，下方空间有限，但上涨压力也较大，持有现货或期货多头的投资者，建议构建备兑策略，以降低持仓成本为主。市场估值处于历史绝对低位，国内经济回暖，叠加利好政策频出。A股中长期向上趋势明显,未持仓或仓位较低的投资者，则可在回调之际分批次卖出看跌期权进行战略性做多。商品期权方面，针对烧碱期权，烧碱短线波动加剧。预计未来仍将维持高波动。建议做多波动率。随着装置检修陆续增加，叠加需求预期好转，烧碱市场步入缓慢去库阶段。建议逢低分批次卖出看跌期权，进行战略性建仓。铁矿石期权，铁矿石底部大反弹，波动加剧，预计未来波动将延续高位，建议做多波动率。欲进行抄底的投资者，或可利用买入看涨期权代替期货进行抄底。对铁矿远月09合约而言，多配的机会大于风险，建议逢回调利用卖出看跌期权进行战略性建仓。PTA期权，PTA基本面供需矛盾不明显。供需与成本影响下，价格或以震荡为主。建议持有多（空）单的投资者卖出虚值看涨（看跌）期权构建备兑策略，降低持仓成本。贸易商或可利用卖出宽跨式策略进行动态库存管理，赚取时间价值Theta。风险偏好较低的，可在尾部购买深度虚值期权进行保护。