浙商证券-低空经济行业系列深度报告之四：低空经济“六问六答”，低空经济，政策产业陆续落地，广阔市场拉开帷幕-240417

　　1、此轮低空经济与上一轮有何区别？

　　管理端：中央管理层级提高，地方政府积极性提高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　政策端：政策开始触达低空经济核心壁垒，改革进入深水区。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　产业端：航空制造业链条完备，基础设施逐渐完善。

　　技术端：eVTOL横空出世，或将成为主流交通工具之一。

　　2、低空经济政策脉络梳理是什么？

　　中央政策：低空经济顶层设计逐步完善，产业地位逐步提高。

　　地方政策：地方积极响应号召，完善低空经济执行层细则。

　　3、低空经济市场规模有多大？

　　低空经济整体市场2023年5000亿元，预计2026年左右突破万亿元，2023-2026年CAGR约达30%。

　　eVTOL市场预计涵盖基础建设、私人出行及公共出行，2023年市场规模达9.8亿元，预计2026年可达95亿元，2021-2026年复合增长率约为97%。

　　4、中美低空经济方面我国同发达国家有何区别？

　　美国在通用飞机领域保持绝对优势，中国在无人机领域弯道超车，基建方面，美国在通用机场数量遥遥领先，但我国在基站等领域优势巨大，有望在后续无人机、eVTOL配套空管系统等快速赶超。

　　 5、这一轮低空经济哪些是重要环节？

　　低空飞行器制造：融合飞机制造+汽车制造，通用飞机和无人机有望率先受益于政策驱动从而释放业绩，产业链下游有望贡献更大的业绩弹性。

　　低空服务：低空经济发展基石，有望跟随政策先于其他环节放量。竞争格局充分利好行业龙头，部分未确定领域可持续关注技术突破和对应企业。

　　低空运营维保：产业规模较小，龙头标的有望凭借其成熟的体系、渠道和机队率先受益，但由于该领域技术壁垒较低且市场分散，故长远看竞争格局或将恶化。

　　空管系统：空管系统作为低空基础设施的重要一环，顺应我国未来无人机为主的特色低空经济，技术储备成熟，有望率先放量，且空管系统复用性高，标准性强，竞争格局稳定，行业龙头企业规模较小，故弹性较大。

　　6、各环节都有哪些企业，哪些企业为龙头标的？

　　低空飞行器制造——整机端：中航科工、中直股份、洪都航空、万丰奥威、中无人机、航天电子、航天彩虹、纵横股份、广联航空、商洛电子、小鹏汽车-W、亿航智能；复合材料：光威复材、广联航空；发动机：宗申动力；电机：卧龙电驱；电池：宁德时代、国轩高科；电控：蓝海华腾。

　　低空服务——空管系统：四川九洲、莱斯信息；雷达设备：国睿科技、四创电子；空港设备、基础设施：威海广泰、深城交。

　　低空运营维保——维修培训：海特高新；运营：中信海直；检测：广电计量、华测检验。

　　风险提示：低空经济后续政策不及预期、低空经济基础设施建设不及预期