东吴证券-11月度金股：市场回暖，参与什么？-231031

　　观点

　　以“超跌反弹”、“长期确定”参与市场回暖。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　短期内，市场逐渐开始乐观，投资者行动相对积极。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）理由是：经济环比明显改善，投资者对今年全年经济目标达成持乐观态度；当前经济刺激政策还在陆续出台；中美关系出现缓和趋势，至少不再恶化；市场估值下跌较多，当前配置具有性价比。我们观察市场交易热度相关指标，投资者的偏好较为明显，已经形成一定的共识。

　　行业选择上：

　　1、“超跌反弹”：当前众多投资者配置行业的依据。我们尤为关注此前股价下跌幅度大，当前估值低，基本面较好，有业绩，未来有上升动力或者主题催化的方向。比如：1）利空基本出尽，底部反弹的生物医药行业。从三季报来看，医疗反腐的影响接近尾声。我们认为现在是阶段性配置医药板块的好时机。2）当前底部特征较为明显的券商板块。随着市场情绪好转，以及“活跃资本市场”政策的持续发力，我们认为券商板块中短期会上行。从估值角度来看，当前配置券商有安全边际。3）股价与基本面不匹配的白酒板块等。

　　2、“长期确定”：许多投资者认为经济有企稳迹象，但还需再等待几个季度，观察其稳定性。于是，从长期投资角度，他们选择了一些更加长期的行业进行配置，比如：1）受益人口老龄化的医药；2）与科技相关的板块。比如以自主可控为主的华为产业链，以及推动科技和数字经济发展的算力板块等；3）或者中国具备世界竞争力的产业，比如汽车和新能源等。

　　此外，我们认为需要阶段性规避房地产及其产业链。虽然投资者对证券市场存在乐观预期，但从中长期来看，多数投资者对房地产及其产业链存在较大顾虑。我们认为房地产行业仍在出清过程中，因此我们建议尽量规避。

　　风险提示：国内外经济增长不及预期，地缘政治风险。