东吴证券-2月度金股：继续高股息-240131

　　观点

　　我们认为经济企稳是未来股市回暖的重要依据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经济企稳依赖于资本市场政策指引，也依赖于企业盈利。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）一方面，倾向于认为未来两个月内可能会降息。降准、降息，叠加信贷投放，能够帮助投资者树立信心。另外一方面，依然认为最重要的跟踪指标是PPI。物价水平与企业收入、利润高度相关。如果一季度能够看到PPI连续同环比改善，我们会对企业盈利更有信心。

　　基于以上，我们的配置以高股息为主，央国企改革、科技、出海为辅。

　　1、继续偏好高股息。1）当前市场本身偏防御信号；2）证监会引导公司制定明确的股利分配制度，树立回报股东的意识，鼓励上市公司加大分红；3）部分地方财政陷入困境，也期望地方国企能够提高分红比例；4）保险资金还在配置高股息。

　　2、看好央国企改革。在2024年中央企业、地方国资委考核分配工作会议中，国资委明确指出中央企业要推动“一企一策”考核全面实施，全面推开上市公司市值管理考核，做大做强国有资本和国有企业。央国企改革势必会推动央国企提高盈利能力。市场也会给到央国企更合理的估值。

　　3、继续看好科技&未来产业。2023年12月，中央经济工作会议提出“以科技创新引领现代化产业体系建设”。近日，工信部等七部门联合印发《关于推动未来产业创新发展的实施意见》。《意见》给出6个前瞻部署新赛道和10个创新标志性产品。智能终端、信息服务产品和高端装备相关企业会是重点培育对象。我们一直看好前瞻科技应用领域。我们认为这些领域会是推动经济发展的新引擎，很有可能会催生出引领时代的科技巨头。

　　4、看好有全球竞争力的出海企业。在内需不足的情况下，企业出海“外卷”成为一种趋势。我们看好在海外市场有一定市占率，并有潜力进一步提高的企业。这些企业的海外业务能够为其输血，提供业绩支撑

　　风险提示：经济增长不及预期；产业化进度及产业政策推进不及预期；地缘政治风险等。