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  • 中信期货-玻璃/纯碱策略周报:宏观情绪回暖,价格震荡偏强-240420

    日期:2024-04-21 20:32:44 研报出处:中信期货
    研报栏目:期货研究 余典,徐轲,李亚飞  (PDF) 32 页 1,976 KB 分享者:ya***b
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    研究报告内容
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      主要逻辑:

      1、供给方面:现货利润下滑,复产放缓,冷修增加。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当前现货价格全行业均有较高利润。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)全国浮法玻璃日产量为17.44万吨,与11日持平。本周全国浮法玻璃产量122.05万吨,环比0.27%,同比+8.65%。

      2、需求方面:盘面情绪回暖,关注节前下游是否补库。下游深加工厂4月中订单天数11.3天左右,环比下降1天,深加工订单再度走弱,同比同样较低。深加工原片库存天数11.2天,环比增加1.2天,库存天数环比回升,同比大幅下降。下游订单基本等于原片天数,下游库存水平中性,关注盘面回暖后是否刺激下游节前补库。

      3、库存方面:产销环比好转,库存开始去化。全国浮法玻璃样本企业总库存5919.6万重箱,环比-117.8万重箱,环比1.95%。折库存天数24.4天,较上期-0.4天。

      4、利润方面:现货价格气温,利润略有回升。浮法玻璃周均利润260元/吨,周环比增加19。

      5、总体来看:基本面预期仍旧偏弱,库存结构对当前价格略有支撑,预计补库结束后价格下行仍旧不可避免。供应端利润基本消失,部分地区亏损,当下不能仅看投产计划,关注计划外检修。今年地产需求预期偏弱,尽管汽车和出口仍有正向预期,但总量预期难以维持增长。总体来看需求预期偏弱,但当下现实端下游库存仍在下滑,节后下游补库或导致现货阶段性见底,关注补库持续性,从基本面来看,真实需求大幅好转可能性较小,补库反弹后仍旧适合卖出套保。

      操作建议:区间操作。

      风险因素:终端需求不及预期(下行风险);生产线冷修超预期(上行风险)

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