华鑫证券-吉宏股份-002803-公司动态研究报告：AI深度赋能跨境电商，数据飞轮效应不断凸显-231204

　　▌营收利润持续双增长，续写稳健增长态势

　　公司始终坚持“数据为轴、技术驱动”的数字化驱动战略，重点聚焦ToC端-精准营销跨境社交电商业务和ToB端-为快消品龙头客户提供全案营销设计包装服务业务，已经成为RCEP协议地区跨境社交电商龙头企业，并位列“2022中国印刷包装企业100强”第五名。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2023年1-9月，公司实现营收49.31亿元，同比增长25.25%；实现归母净利润3.21亿元，同比增长61.41%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）Q3单季实现营收1.79亿元，同比增长35.82%，实现归母净利润1.31亿元，同比增长57.41%。随着RCEP协议地区消费市场延续复苏态势，消费者购买力进一步提升，跨境电商业务持续发力，公司业绩保强劲增长态势。公司跨境社交电商业务发展迅猛，自2017年布局跨境电商业务以来，累计投入超1.5亿元人民币的研发费用持续迭代自主研发的跨境社交电商运营管理系统，目前已经迭代到第三代的Giikin3.0。公司积极推动AI深度赋能跨境社交电商业务，且公司包装业务继续实施集团精细化管理，运营效率和盈利能力持续提升，也是公司业绩保持持续强劲增长的动力。

　　▌ AI深度赋能跨境电商，降本增效成果显著

　　公司借助AI、ChatGPT等创新前沿技术融合跨境社交电商应用场景，持续优化跨境社交电商业务环节中包括智能选品、智能设计与素材生成、智能广告投放、智能翻译、智能客服等社交电商全链路系统及智能化功能，实现了降本增效的积极作用。1）在优化智能选品功能方面，在Transformer基础上自主研发电商文本垂类模型ChatGiiKin-6B，截至2023H1，电商文本垂类模型ChatGiiKin-6B已累计帮助公司上架新品10万+，帮助公司选品师在选品决策、商品卖点梳理及广告文案输出方面的效率同比提升95%。2）在优化智能广告功能方面，推出吉客印AI智能投放助手（简称“Gking”），目前G-king帮助优化师平均减少了约3.62%的无效广告预算，帮助公司优化师在多平台广告投放操作流程、广告投放方面的工作效率同比提升超50%。3）在优化智能设计与素材生成、智能翻译功能方面，推出电商智能设计与素材生成垂类模型GiiAI，截至2023H1, GiiAI已累计帮助公司获得图文/视频素材5万+，帮助公司设计师在素材设计、短视频剪辑方面效率同比提升40%，帮助公司小语种翻译团队在视频素材内容翻译工作同比提升90%。4)在优化智能客服方面，公司跨境社交电商运营管理系统接入ChatGPT持续优化智能客服功能，截至2023H1, ChatGPT已经累计接手客户商品咨询、客户闲聊30万+，累计节省客服5,000人次工时。此外，今年6月，公司与华为签署人工智能大模型联合创新协议，正式启动跨境电商平台AIGC深度赋能第二阶段合作。

　　▌吉喵云平台发展向好，数据飞轮效应逐步凸显

　　公司复刻自身“独立站+社交媒体”的跨境社交电商成功经验，借助长期积累的精准营销数据及完善的跨境社交电商运营管理系统，将成熟的业务流程环节、业务体系及应用模块以产品化的形式输出，累计投入研发费用6000余万元（截至2023H1），打造出吉喵云跨境电商SaaS服务平台，包括但不限于智能选品、极速建站、品牌营销、订单管理、智能翻译、安全支付、物流配送等跨境电商全链路功能，并成功上线公测，现平台处于有序运行中。公司与厦门市金砖创新基地建设领导小组办公室共同举办“2022金砖国家全球跨境电商人才线上培训—Shopee平台基础运营”及“2023年跨境数字营销—品牌与产品出海人才研修班”系列活动，直播活动覆盖美国、日本、新加坡在内的53个国家，境外累计观看人数突破70万人次。2023年半年报报告期内，公司与多家高校达成产学研合作，不断提升吉喵云SaaS服务平台的行业影响力，公司继续保持对SaaS服务平台的更新迭代、推广测试等运营，影响归母净利润369.04万元，经营性亏损持续收窄。未来，随着吉喵云SaaS服务平台逐步发展，将积累更多高价值的跨境电商相关数据资源，一方面，更好赋能于吉喵云SaaS服务平台的迭代升级；另一方面，日益丰富的数据资源的可开发利用的潜力巨大，或将推动“数据-平台-客户-数据”数据飞轮效应不断凸显，为公司数据要素业务快速发展奠定坚实基础。此外，随着数据资产入表政策的推进，公司持有大量的跨境电商数据资源，市场估值有望重塑。

　　▌盈利预测

　　预测公司2023-2025年收入分别为64.95、77.16、89.66亿元，EPS分别为1.14、1.55、1.92元，当前股价对应PE分别为21.1、15.5、12.5倍，公司作为东南亚跨境社交电商龙头，全面推动AI、Chatgpt等技术融合应用，打造吉喵云SaaS服务平台，数据飞轮效应不断凸显，同时受益于数据资产入表政策的落地实施，公司业务有望迎来突破性进展。首次覆盖，给予“买入”投资评级。

　　▌风险提示

　　宏观经济承压，数据要素等政策推进不及预期，新技术与产品研发不及预期，AI赋能成效不及预期，市场竞争加剧