天风证券-深挖财报之2024一季报业绩预告分析：中游制造领域盈余惊喜行业较多-240428

　　一季报业绩概览：披露率65.7%，业绩预告预喜率83%，大市值公司预喜率高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至2024年4月26日，全A共3524家公司披露一季报业绩预告或业绩快报或正式财务报告，披露率约为65.7%，业绩预告预喜率约83%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）24Q1，披露业绩预告/快报/正式财报的样本公司中位数法下归母净利润增速为6.0%，整体法下为0.7%。

　　一季度业绩窗口期可把握景气、复苏、原材料降价三条线索。1）景气高位：黄金/钼、风电、消费电子；2）盈利改善：造纸；3）受益于原材料成本下行：动力电池。

　　上游：预计资源品增速高位下行，钼、黄金相关企业业绩有望表现亮眼。1）一季度煤炭承压、原油价格高位边际回落；2）23年基础化工景气度相对触底，预计24年景气度有望持续修复；3）有色金属中，部分领域业绩有望表现亮眼；4）钢铁、建材仍受地产拖累。

　　中游：关注原料成本下行的电池、景气或超预期的消费电子。1）电池企业在原材料价格回落及新能源汽车需求增长的背景下，24Q1业绩值得关注。2）电子行业中，半导体设备及消费类电子景气度或超预期。3）机械设备中，工业机器人/刀具/机床一季度景气改善。4）国防军工方面，预计Q1业绩有望增长。5）通信方面，预计运营商/设备商/数据中心Q1增速保持稳健。

　　下游必选：中药Q1景气度或较高。1）农林牧渔方面，预计生猪养殖Q1亏损，鸡苗销售企业Q1业绩弹性较大，动物疫苗相关公司Q1业绩承压；2）食品饮料方面，板块整体有望增长；3）医药生物方面，医药制造整体景气度回暖，预计中药Q1景气度或较高；4）纺织服饰方面，预计Q1纺织服装表现平淡。

　　下游可选：造纸行业利润大增。1）美容护理方面，预计Q1化妆品整体业绩弱复苏；2）轻工制造方面，有望取得超预期；3）家用电器方面，预计行业Q1整体弱复苏，白电景气度较强；4）汽车方面，预计乘用车Q1盈利上升；5）传媒方面：预计Q1影视院线有望复苏；6）休闲服务方面：预计酒店Q1继续回升。

　　金融房建：预计券商盈利明显承压，建筑央企盈利平稳。1）非银金融方面，预计券商Q1业绩面临压力；2）银行方面，Q1业绩表现放缓；3）建筑装饰方面，预计建筑央企Q1业绩平稳增长；4）房地产景气度相对较低。

　　支持服务：计算机盈利整体有望增长，火电业绩亮眼。

　　盈余惊喜信号：上游资源品领域，基础化工、钢铁行业“盈余惊喜”出现概率较高；中游制造领域，电子、机械设备行业“盈余惊喜”出现概率较高且数量最多；下游消费领域，医药生物、食品饮料行业均展现较高的“盈余惊喜”概率。

　　最后，我们梳理了出现了股价维度“盈余惊喜”信号，且近一个月分析师盈利预测中值上调超过3%的公司。

　　风险提示：业绩预告披露率较低、样本不具备代表性导致统计偏差；盈余惊喜适用范围有限