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核心观点
聚焦新质生产力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024年仍是战略机遇和风险挑战并存,有利条件强于不利因素,此次政府工作报告中将2024年度经济增速目标设置在5%左右,我们认为聚焦新质生产力,或有助于提振市场信心、稳定2024年宏观经济大盘,从而保持经济运行在合理区间。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
货币政策聚焦“五大文章”。报告指出2024年稳健货币政策要重灵活适度、精准有效。所以我们认为其或能引导量的合理增长;在价上促进社会综合融资成本稳中有降;在结构上方面,央行加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度,进一步提升货币政策对促进经济结构调整、转型升级、新旧动能转换的效能,发挥好结构性货币政策工具的激励带动作用,约束对产能过剩行业的融资供给。盘活存量金融资源,着力提升资金的使用效率。
财政政策最大亮点在于超长期特别国债发行。2024年财政政策将综合考虑发展需要和财政可持续性,在适度加力基础上提质增效。2024年全年赤字率拟按3%安排,赤字规模比上年年初预算增加1800亿元。
一般公共预算支出规模比上年增加1.1万亿元,广义财政支出并不弱。同时财政资金将严控一般性支出,做到有紧有松,把更多财政资金用在刀刃上。
产业政策注重人工智能和供应链优化升级。一是推动数字经济高质量发展,适度超前建设数字基础设施;二是巩固扩大智能网联新能源汽车等产业领先优势,加快前沿新兴氢能、新材料、创新药等产业发展,积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎,开辟量子技术、生命科学等新赛道;三是推动产业链供应链优化升级。我们认为通过加快发展新质生产力这一渠道,或能从提高全要素生产率等渠道对社会生产力的跃升起到积极作用。
地产领域构建房地产发展新模式。一是对不同所有制房地产企业合理融资需求要一视同仁给予支持;二是加大保障性住房建设和供给,满足居民刚性住房需求和多样化改善性住房需求。我们认为两会后2024年房贷成本或有调降空间,保交楼工作或将取得进展。低碳领域将大力发展绿色低碳经济,积极稳妥推进碳达峰碳中和。单位GDP能耗降低2.5%左右。标本兼治化解房地产、地方债务、中小金融机构等风险,继续健全金融监管体制,提高金融风险防控能力。
投资建议
两会聚焦新质生产力。两会设定5%经济增速,保持经济运行在合理区间,继续不搞“大水漫灌”和短期强刺激,更多在推动高质量发展上用力。我们预计2024年全年经济运行将呈现前低后高趋势,经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变。我们认为,利率债进一步下行空间取决于基本面修复斜率,短期调整仍是机会;长期来看权益资产配置的性价比提升,把握两会之后“人工智能”、“专精特新”、“数字经济”、消费领域的主题性投资机会。
风险提示
地缘政治风险;美联储货币政策超预期;海外经济增速不及预期;国内通胀超市场预期;上市公司业绩不及预期;市场波动超预期。
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