国信证券-建筑行业周观点：基建投资迎开门红，低空经济基础设施存在机遇-240324

　　核心观点

　　基建投资迎开门红。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024年1-2月，全国固定资产投资（不含农户）完成额5.1万亿元，同比增长4.2%；广义基建投资同比增长8.95%，增速环比提升0.7pct。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）狭义基建即基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长6.3%，环比提升0.4pct。从基建细分领域看，电力、热力、燃气及水的生产和供应业投资同比增长25.3%，环比提升2.3pct，交通运输、仓储和邮政业投资同比增长10.9%，环比提升0.4pct，水利、环境和公共设施管理业投资同比增加0.4%，增速环比提升0.3pct。

　　“低空经济”推动配套基础设施加快建设。低空经济是以低空空域（3000米以下）为主要活动区域，依托民用有人驾驶和无人驾驶航空器，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态，主要的应用包括低空客货运输、低空作业飞行（消防、通信、医疗急救、测绘等）、低空休闲娱乐等。目前，低空飞行器目前主要分为直升机、无人机和eVTOL（电动垂直起降飞行棋），其中eVTOL具有低能耗、低噪声、低成本等优势，有望成为低空经济的主要飞行载体。低空经济的快速发展需要基础设施的支撑，包括现有机场的适配性改造、临时起降点新建、数字化调度管理系统的搭建等。

　　民航基建提速，关注相关设计施工企业。根据国家统计局，2023年航空运输业固定资产投资约2270亿元，同比+4.1%，按照民航局口径，2022年民航基本建设投资1231亿元，同比+0.7%，2018-2022年复合增速达到9.5%。目前具备工程设计民航行业甲级资质的有中国民航机场建设集团（中交集团持股49%）下属3家设计院，上市公司中华设集团具备乙级资质；具备机场场道专业承包一级资质的上市公司主要有中国中铁、中国铁建、中国能建、中国中冶、陕西建工。

　　投资建议：建筑央企在承接重大项目上存在优势，融资成本低于行业均值，有望保持订单和业绩持续增长；随着海外订单持续回暖，建议关注国际工程龙头企业业绩兑现；政策趋势与库存周期共振，看好工业建筑相关板块估值修复。重点推荐中国中铁、中国交建、中国铁建、中材国际、中国中冶。

　　风险提示：宏观经济下行风险；政策落地不及预期的风险；重大项目审批进度不及预期的风险。