国联期货-工业硅周报：消息情绪共振，关注反弹做空机会-240330

　　行情回顾

　　截至2024年3月28日，中国工业硅市场参考均价14062元/吨，与2024年3月21日价格14330元/吨相比价格下调268元/吨，降幅1.87%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】工业硅主力05合约收盘价连日下跌，已贴近12000元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）主力持仓近日虽有减少，但仍在高位。工业硅现货市场价格也延续弱势，港口交易价格宽幅下移，市场消极情绪尽显。目前工业硅市场供应充足，本周工业硅市场价格继续下跌，硅厂利润基本被压缩所剩无几，甚至小厂已经面临倒挂风险。多地区硅厂计划停炉或减产，在产企业也多不愿意报价。成本方面：本周工业硅成本平稳。本周工业硅生产成本变化不大，原料价格窄幅波动，变化不大。预计下周工业硅生产成本平稳。下游需求方面：本周下游整体需求不佳。近期多晶硅及其下游行情欠佳，采买原材压价情绪较重；有机硅行情一般，后期对工业硅采买仍保持刚需策略；本周铝棒企业产量变化不大，短期需关注重庆地区某棒厂生产情况，该企业前期计划将新建15万吨项目投产，目前尚未落地。有机硅行情开始走弱，湖北兴发，以及江西星火等多家企业维持降负生产状态，对工业硅采买减少。

　　运行逻辑

　　当前市场交易逻辑主要以季节性的成本塌陷预期，以及高库存压制为主。供应端主要考虑到丰水期预期未完全兑现下，那么交易定价仍将继续重新瞄定估值，结合当下去库水平来看，倘若在12000元/吨附近去库不容乐观，加之西南成本已被击穿，那么成本支撑被削弱后，重点关注到边际产能出清情况，若减产动作不佳或开工持续攀升，那估值将会进一步下移，瞄定到云南最低电价折盘面后将还有500元/吨空间。

　　推荐策略

　　单边：周期内需求走弱以及成本存下降预期，带动估值下行逻辑，短期建议谨慎观望，小幅反弹冲高后轻仓空单试单。

　　多边：近月与远月（Si2404-Si2410）的价差走高下，可在高位卖出套期保值。