银河期货-有色金属衍生品日报-240409

　　【市场回顾】

　　1、期货:今日沪铜主力震荡走势，收于76130元/吨，涨720元/吨，涨幅0.95%，沪铜指数增仓8903手至58.28万手。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　2、现货：早市现货升水较昨日基本持平，临近交割下重心有小幅上抬，在进口比价连连走低的情况下部分持货商或将进行出口布局，国内隐性库存去库态势向好，预计后市升水仍将稳步抬升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　【重要资讯】

　　1、纽约联邦储备银行发布的报告显示，上月美国民众对通胀前景的预期喜忧参半，他们预计一系列关键商品和服务的价格将出现更大涨幅，同时对无法偿还债务的担忧也在加剧。该地区联储在其3月消费者预期调查中发现，公众的一年通胀预期为3%，与2月持平。三年通胀预期从2月的2.7%升至2.9%，五年通胀预期从2月的2.9%降至2.6%。

　　2、位于刚果民主共和国卢阿拉巴省的卡莫阿-卡库拉（Kamoa Kakula）产量在2024年第一季度出现下降。这是由于国家电力公司（SNEL）的电力供应不稳定造成的。2024年第一季度，卡莫阿-卡库拉生产了86,203吨铜精矿。与去年同期相比下降了8%。根据Kamoa-Kakula公司的新闻稿，第一季度异常高的降雨量导致矿业公司的能源供应商之一因加水电站大坝的供水受阻。为了限制这种情况对生产的影响，公司再次保证，已经采取了一些措施，包括增加通过赞比亚从南部非洲各供应商购买的能源数量。

　　3、据彭博社报道，刚果民主共和国暂停了欧亚资源集团(ERG)旗下矿山的9家分包商的作业。欧亚资源集团在刚果的铜钴生产面临新的复杂局面。3月14日刚果金政府首次发布该禁令，声称这九家企业没有依法由刚果人控制，要求ERG必须任命刚果股东的公司。最新的措施影响了与ERG在刚果的两个运营项目签订合同的公司：全球第四大钴来源的Metalkol，Metalkol Roan尾矿一年共生产钴2.3万金属吨、10万吨阴极铜，以及2023年铜产量超过10万吨的Frontier。这两个项目若最终因意外情况导致生产中断，将对全球钴供给产生重大影响，有待后续持续跟踪。刚果金私营部门分包监管局局长Kashal表示，这些资产的产量应该不会受到影响，因为ERG将有一段过渡期来引入新公司。

　　【逻辑分析】

　　宏观方面，2024年以来，美国经济数据维持强劲，美国通胀数据持续超预期，美联储的降息预期也在不断的推迟，市场担忧美国会二次通胀，美元指数与贵金属、有色金属共振式上涨。产业方面，本轮铜价上涨主要是基于对供应端的担忧，铜矿端一直出现干扰，铜矿供应增速不断下调，铜精矿现货TC接近0加工费。今年一季度国内精铜产量为291.96万吨，同比增加7.64%，不过二季度进入冶炼厂检修潮，根据SMM预计，4月份国内电铜产量为96.5万吨，同比下降0.5%，虽然最近价格上涨以后，废铜及粗铜阳极铜供应非常宽松，但是冶炼厂产量还是出现了走弱。从历史上来看，精废价差暴涨以后就会暴跌，我们更担忧的是未来废铜库存消耗尽以后的供应。消费方面，白电及铜管消费持稳，但是电缆和铜杆消费疲弱，主要是价格上涨后下游畏高、以及废铜货源增多所致，随着价格的不不断上涨，下游的心理价位不断抬升。

　　【交易策略】

　　1、单边：价格方面，预计铜价在供应端的支撑下依然处于上升趋势，但是临近78000的历史高位，铜价存在反复的可能性，建议暂时观望，如果铜价突破78000的高点，将会打开新的上涨空间。

　　2、套利：铜价仍然在上涨，库存还要累积一段时间，暂时观望。

　　3、期权：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据)（以上观点仅供参考，不作为入市依据)