国投证券-短债抢配方向有差异-240409

　　截至2024年4月8日，存量信用债估值及利差分布特征如下：

　　城投债：

　　公募城投债中，江浙两省加权平均估值收益率均在3%以下；收益率超过6%的城投债出现在贵州地级市及区县级、甘肃地级市；其余区域中，广西、云南、吉林等地的利差也较高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】与上周相比，公募城投债收益率基本下行，1年期以内品种平均下行幅度最大，平均为7.7BP。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，收益率下行幅度超过15BP的包括1-2年贵州地级市永续、1-2年贵州区县级非永续、1年内河北区县级非永续及3-5年山西区县级非永续城投债等。

　　私募城投债中，上海、浙江、广东、福建等沿海省份的加权平均估值收益率均在3.2%以下；收益率高于6%的品种出现在贵州地级市、辽宁地级市；其余的陕西、广西、云南等地的利差也较高。与上周相比，私募城投债收益率基本下行，同样是1年内品种平均下行幅度更大。具体来看，下行幅度较大的有1年内青海区县级非永续、1-2年青海区县级非永续、2-3年辽宁地级市非永续、1年内贵州区县级非永续城投债，分别下行66.7BP、62.5BP、32.6BP和26.9BP。

　　产业债：

　　民企地产债估值收益率及利差均显著高于其他品种。与上周相比，非金融非地产类产业债中，除1年以内民企私募非永续品种收益率上行外，其余品种收益率悉数下行，其中1年内民企公募非永续品种收益率下行幅度较大；地产债中，3-5年国企私募非永续债收益率调整幅度较大，其余品种收益率均下行，2-3年民企公募非永续债收益率下行幅度在50BP以上。

　　金融债：

　　估值收益率和利差较高的品种有城商行、农商行资本补充工具、证券公司私募次级债。与上周相比，金融债各品种收益率均下行。具体来看，租赁公司债中，1年内品种收益率下行幅度相对较大；一般商金债各品种收益率下行幅度皆在8BP以内，其中股份行和城商行1年期以内品种收益率下行更多；二永债中收益率下行超10BP的品种集中在2年内国股行永续债、1年内各行二级资本债和2-3年国有行二级资本债；此外，2-3年和3-5年证券公司私募非永续债收益率平均下行幅度超12BP。

　　风险提示：统计出现遗漏，高估值个券出现信用风险。