长城证券-交通运输行业周报：清明假期数据出炉，公众出游热情高涨-240408

　　清明假期数据出炉，公众出游热情高涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】据交通运输部消息，2024年4月4日至6日（清明假期），全社会跨区域人员流动量74038.6万人次，日均24679.5万人次，比2023年同期日均增长53.5%，比2019年同期日均增长18.9%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中：铁路客运量4968.2万人次，日均1656.1万人次，比2023年同期日均增长75.1%，比2019年同期日均增长20.6%。公路人员流动量68292万人次，日均22764万人次，比2023年同期日均增长52.3%，比2019年同期日均增长19.6%。水路客运量274.9万人次，日均91.6万人次，比2023年同期日均增长84.9%，比2019年同期日均下降51.2%。民航客运量503.4万人次，日均167.8万人次，比2023年同期日均增长21.9%，比2019年同期日均增长0.3%。总体来看，假期期间公众出游意愿强烈，家人和亲友集体出游趋于增加。全国公路网流量始终保持高位运行态势，铁路、民航运量均超19年、23年同期水平，民众出行需求恢复明显，预计在接下来的五一、十一节假日以及暑期，出行数据或将再创新高。国内游热度持续升高的同时，出入境游人气同样也在不断“回暖”，出入境旅游人数接近2019年同期水平，其中出境游客达99.2万人次。日本、泰国、韩国、马来西亚、新加坡、澳大利亚等是热门目的地。随着未来国际客流量加速回归，国内航司国际航线将逐渐恢复，行业宽体机有望更多投向国际市场，从而缓解国内供给过剩的局面，带动各航司飞机利用率上行，航司业绩弹性有望进一步释放。机场业绩有望迎来反弹，国际旅客的恢复将带动机场免税商业业态整体活力恢复，白云机场等国际枢纽机场旅客吞吐量恢复趋势相对明确，机场未来可期，整体业绩与估值有望进一步修复。展望未来看好航空行业进入三年景气上行周期，业绩有望逐年增长。基于预期弹性空间与经营效率，建议关注经营优势显著的民营航司春秋航空、吉祥航空与国际线弹性最大的中国国航。

　　投资建议。当前国内经济整体上仍处于弱复苏阶段，但外部压力逐步缓解叠加国内政策回暖有望加速复苏进程。交运板块建议关注中美库存周期共振下的顺周期板块机会。推荐供需关系紧平衡周期高位运行的油运板块，建议阶段性关注困境反转后兑现春运旺季、未来三年进入景气上行周期，业绩有望逐年增长的航空与机场板块。

　　风险提示：宏观经济复苏不及预期，油价、汇率大幅波动，居民消费信心不振，行业供给超预期释放。