长城证券-交通运输行业周报：春运收官数据出炉，出行恢复态势良好-240311

　　春运数据发布，各项数据同比提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】为期40天的春运于3月5日结束。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）据交通运输部3月6日消息，2024年春运全社会跨区域人员流动量预计超84亿人次。全国铁路累计旅客发送量已超过2019年，达4.84亿人次，较2019年同期增长18.8%。全国民航累计运输旅客8345万人次，日均超过208.6万人次，较2023年春运增长51.1%，较2019年增长14.5%，旅客运输量创历史新高。今年的春运从1月26日开始，到3月5日结束，历时40天。今年春运客流数据不再使用旅客发送量，改为全社会跨区域流动总量，尽管导致同比数据可比性下降，但更好的体现了春运的流动全貌。今年的春运有以下几个特点：人流量创下同期历史新高。40天时间全社会跨区域人员流动的总量达到了84.2亿人次，比去年同期增长了9.8%；自驾出行成为出行的主力。40天的时间自驾出行达到67亿人次，占出行总量的约8成；此外政府各部门也积极应对恶劣天气；并且春运期间客流和物流基本顺畅。今年春节假期较长，结合旅游业的复苏和出游政策的积极推动，旅客运输需求充分释放，民航运输生产呈现高位运行态势。整体上看，今年春运诸多利好因素叠加催热出行，无论是民航局公布的整体数据，还是各航司、机场的数据，都反映了旅客量、航班量的显著增长。春运数据的新高是经济复苏的重要信号，随着2023年以来疫情的缓和以及出游政策的放松，人们生活复常，假期出游意愿显著提高。展望未来，中国游客的出游热情将进一步延伸，旅游业业绩弹性有望进一步得到释放。标的层面我们认为良好的数据验证了出行链的困境反转逻辑进一步延续，看好航空行业进入三年景气上行周期，业绩有望逐年增长。基于预期弹性空间与经营效率，建议关注经营业绩弹性较大的三大航与复飞成本低于行业、长期成长性更佳的民营航司春秋航空与吉祥航空。

　　投资建议。当前国内经济整体上仍处于弱复苏阶段，但外部压力逐步缓解叠加国内政策回暖有望加速复苏进程。交运板块建议关注中美库存周期共振下的顺周期板块机会。推荐供需关系紧平衡周期高位运行的油运板块，建议阶段性关注困境反转后兑现春运旺季、未来三年进入景气上行周期，业绩有望逐年增长的航空与机场板块。

　　风险提示：宏观经济复苏不及预期，油价、汇率大幅波动，居民消费信心不振，行业供给超预期释放。