• 热点研报
  • 精选研报
  • 知名分析师
  • 经济数据库
  • 个人中心
  • 用户管理
  • 我的收藏
  • 我要上传
  • 云文档管理
  • 我的云笔记
  • 民生证券-寒武纪-688256-首次覆盖报告:预期差较大的国产,AI芯片引领者-240522

    日期:2024-05-22 12:39:31 研报出处:民生证券
    股票名称:寒武纪 股票代码:688256
    研报栏目:公司调研 吕伟,郭新宇  (PDF) 23 页 1,343 KB 分享者:tao****22 推荐评级:推荐(首次)
    请阅读并同意免责条款

    【免责条款】

    1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

    2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

    3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

    4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

    研究报告内容
    分享至:      

      中国AI芯片龙头,智能算力行业领导者。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】寒武纪能提供云边端一体、软硬件协同、训练推理融合、具备统一生态的系列化智能芯片产品和平台化基础系统软件,也是国内少数具有先进集成电路工艺下复杂芯片设计经验的企业之一。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

      2023年,智能计算集群系统业务实现营业收入6.05亿元,同比增长31.85%,主要系公司成功在沈阳、台州实施智能计算集群项目,保持了智能计算集群系统业务收入的持续增长。随着地方算力基础设施建设的持续推进,公司作为行业标杆有望持续受益。

      2017年-2023年营业收入复合增速达111%,股权激励目标彰显公司业绩增长信心。根据《中科寒武纪科技股份有限公司2023年限制性股票激励计划(草案)》,公司的股权激励目标为,2024年营业收入值不低于11亿元;2024-2025年累计营业收入值不低于26亿元;2024-2026年累计营业收入值不低于46亿元。

      国内AI产业有望迎来快速增长期,重视底层核心技术构筑成长低座。1)AI算力需求有望进入快速增长期。根据IDC数据,预计到2027年将达到1117.4EFLOPS(基于FP16计算),2022-2027年期间中国智能算力规模年复合增长率达33.9%。2)三大运营商大额招标彰显行业景气度。根据中国移动2023年至2024年新型智算中心(试验网)采购项目、中国移动2024-2025年新型智算中心集采项目、中国联通2024年人工智能服务器集中采购项目以及中国电信AI算力服务器(2023-2024年)集中采购项目,三大运营商共有超1.7万台的AI服务器采购计划;根据已经公布的招标计划,截至2024年5月,AI服务器的采购规模已经达到300亿元。3)打造新一代AI软硬件技术体系。在硬件方面,公司的新一代智能处理器微架构和指令集正在研发中;在软件方面,公司的基础软件系统平台也在不断进行优化和迭代。4)积极与头部客户开展适配工作。公司与智象未来达成了算力产品的合作以及视觉多模态大模型的深度适配,与百川智能等头部客户进行了大模型适配等,在互联网、运营商、金融、能源等多个重点行业持续落地。

      投资建议:公司是国产AI芯片龙头,积极研发新一代智能处理器微架构和指令集,不断进行优化和迭代推理和训练软件平台,推动智能芯片及加速卡在互联网、运营商、金融、能源等多个重点行业持续落地。在AI算力需求高速增长、美多次更新出口管制标准、算力基础设施建设有望加速的大背景下,公司高度重视研发投入,打造核心产品紧抓AI算力市场机遇,有望开启长期增长空间。预计公司2024-2026年营业收入为15.36/26.74/33.42亿元,2024-2026年对应PS分别为51X、29X、23X,首次覆盖,给予“推荐”评级。

      风险提示:新技术推进不及预期的风险;供应链变动的风险;同业竞争加剧的风险。

    我要报错
    点击浏览报告原文
    数据加工,数据接口
    我要给此报告打分: (带*号为必填)
    相关阅读
    2024-06-06 公司调研 作者:吕伟,金郁欣 3 页 分享者:ca***e 推荐
    2024-06-05 公司调研 作者:吕伟,郭新宇 17 页 分享者:ln***1 推荐
    2024-06-04 公司调研 作者:吕伟,郭新宇 29 页 分享者:yin****gl
    2024-05-22 公司调研 作者:吕伟,金郁欣 3 页 分享者:ase****no 推荐
    2024-05-11 公司调研 作者:吕伟,赵奕豪 3 页 分享者:ZTT****11 推荐
    关闭
    如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
     将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
    小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
    操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
    *我要评分:

    为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

    您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

    当前终端的在线人数: 67710
    温馨提示
    扫一扫,慧博手机终端下载!

    正在加载,请稍候...