天风证券-半导体行业研究周报：全球半导体全年增速预期上调，“科特估”带动板块关注度-240618

　　一周行情概览：上周半导体行情大幅领先于全部主要指数。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周创业板指数上涨0.58%，上证综指下跌0.61%，深证综指下跌0.04%，中小板指上涨0.88%，万得全A上涨0.15%，申万半导体行业指数上涨4.42%，半导体行业指数领先全部主要指数。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）半导体各细分板块全部上涨，IC设计板块涨幅最大，半导体制造板块涨幅最小。半导体细分板块中，IC设计板块上周上涨4.7%，半导体材料板块上周上涨3.0%，分立器件板块上周上涨3.6%，半导体设备板块上周上涨2.0%，封测板块上周上涨2.1%，半导体制造板块上周上涨0.7%，其他板块上涨4.3%。

　　行业周期当前处于相对底部区间，我们认为短期来看应该提高对需求端变化的敏锐度，优先复苏的品种财务报表有望优先改善，长期来看天风电子团队已覆盖的半导体蓝筹股当前已经处于估值的较低水位，经营上持续优化迭代的公司在下一轮周期高点有望取得更好的市场份额和盈利水平。创新方面，预计人工智能/卫星通讯/MR将是较大的产业趋势，产业链个股有望随着技术创新的进度持续体现出主题性机会。

　　WSTS上调全球半导体2024年增速至16%，行业边际持续好转，预计下半年好于上半年，看好产业复苏带来的投资机会。WSTS对2024年半导体市场规模的预测从5883.64亿美元上调至6112.31亿美元，YoY +16.0%，分地区看，增速最快的为美国地区（YoY +25.1%），其次为亚太地区（17.5%），WSTS预计2025年全球半导体市场规模达到6870亿美元，YoY +12.5%持续维持两位数增长，持续复苏。半导体行业下半年进入传统旺季，随着消费电子新机发布（预计AI手机/AIPC是今年新机的主要亮点），和国产服务器的研发突破，我们判断国内半导体需求持续复苏，加上政策推动国产替代加速，本土半导体公司的成长性凸显。

　　“科特估”市场讨论度较高，半导体板块关注度有所提升，“卡脖子”领域国产替代空间广阔，先进制程产业链值得关注。“科特估”近期受市场关注，半导体作为前沿科技的重要方向具有较强的成长性，叠加产业周期处于相对底部，板块投资关注度有所提升。需求端看，在AI赋能传统产业的时代，AI服务器和AI智能终端的大规模部署，有望让先进制程的需求增长更加明显，而供给侧以中芯国际为首的先进制程产业链，扩产受到国际贸易不确定性影响，国产替代需求较为迫切，相关国产设备材料厂商有望加速产品验证和替代，产业链投资机遇值得关注。

　　618来临，多款AIPC陆续上市，市场反馈若超预期，产业链预期或将上调。微软联合戴尔、宏碁、华硕、惠普和联想等OEM厂推出一系列全新的Windows 11 AIPC，这些设备将于6月18日陆续上市，短期市场销量反馈值得关注，若618数据超预期，产业链预期有望上调，长期看，我们认为AIPC是重要的端侧AI载体，随着应用生态的完善和用户习惯的培养，换机潮有望来临，产业链公司均有望受益。

　　建议关注：

　　1）半导体设计：江波龙（天风计算机联合覆盖）/普冉股份/东芯股份//紫光国微/复旦微电/力合微/钜泉科技/汇顶科技/晶晨股份/瑞芯微/全志科技/恒玄科技/乐鑫科技/寒武纪/龙芯中科/海光信息（天风计算机覆盖）/北京君正/澜起科技/聚辰股份/帝奥微/纳芯微/圣邦股份/中颖电子/斯达半导/宏微科技/东微半导/思瑞浦/扬杰科技/新洁能/兆易创新/韦尔股份/思特威/艾为电子/卓胜微/晶丰明源/希荻微/安路科技/中科蓝讯

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　　3）IDM代工封测：时代电气/士兰微/扬杰科技/闻泰科技/三安光电；华虹公司/中芯国际/长电科技/通富微电

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　　风险提示：地缘政治带来的不可预测风险，需求复苏不及预期，技术迭代不及预期