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上游:主要钢企铁水产量环比减少,钒渣供给收缩。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4月钒钛粉价格国内不同区域涨跌不一,其中攀西地区钒钛粉价格环比下跌18.77%,承德地区价格环比上涨1.55%;整体来看攀西地区钢厂高炉产量的下降,对钒钛粉需求趋弱,这也是导致价格环比大幅下滑的主要因素。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)承德地处京津冀,区域内钢厂较多,尽管个别钢厂铁水生产产量下降,但整体区域内生产变化呈增长,钒钛粉价格与铁矿价格走势基本一致。主要生产钒渣的钢企,高炉铁水产量下降,也导致钒渣供给出现一定程度收缩。
中游:主要钒制品供给环比减少,价格下滑。4月23家样本企业五氧化二钒产量9842吨,环比减少8.28%;24家样本企业钒铁产量3508吨,环比增加9.97%;37家样本企业钒氮合金产量3442万吨,环比减少6.9%;偏钒酸铵产量1489吨,环比减少12.1%。价格上,五氧化二钒、钒铁、钒氮合金、偏钒酸铵环比下跌6.21%、6.28%、6.44%、7.49%,其中四川片状五氧化二钒均价为77000元/吨。整体来看,供需两弱导致相关钒产品价格出现下滑。
需求端,钢铁需求延续低位,储能中标延续高景气度。4月日均粗钢产量293.28万吨,环比增长3%。但考虑到主要的耗钒品种螺纹钢产量仍然处在低位,周度产量在215万吨左右,4月前四周螺纹钢平周均产量比去年同期低28%,导致钢铁行业对钒的需求整体较弱。储能端,新华水电发布1.2GWH的钒液流电池中标公告,五家企业入围。4月整体储能中标规模达8.74GWh,较上月下降6%;但钒液流电池中标增长20%;反映整体需求仍然旺盛。
投资建议:4月主厂区钒钛粉价格下滑,主要钢厂铁水产量减少带来发展供给收缩,原料供给减少,下游螺纹钢需求仍然偏弱,液流电池中标环比增长,新兴需求延续高景气度,但作为需求占比最大的钢铁行业疲软。整体来看,目前供给端的收缩,对需求下滑带来的供需压力或有一定程度缓解。继续关注供需结构重新匹配带来的相关投资机会。
风险提示:储能项目投资不及预期,螺纹钢产量持续大幅减少,使得钒产品供大于求;本报告提及的上市公司仅用作客观论述,不涉及推荐与覆盖。
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