财通证券-“美”周市场复盘（6月第3周）：新共识正在形成-240615

　　核心观点

　　本周四个交易日延续前期缩量调整，但小盘先于市场整体出现企稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】指数方面，科创50、创业板指和中证500表现靠前，上证50、沪深300表现垫底。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）市场风格上，科技成长板块表现突出，尤其是半导体和AI手机相关，受益于科创板五周年和美股科技股的积极表现。周初解禁高峰对于市场产生一定压力，以6月11日为例，共有28家公司合计解禁市值1066亿元。整体成交量在周中有所萎缩，但周五出现明显放量，显示出市场参与度的提升。外资方面，本周联储鹰派表态、美元指数抬升下，北向资金大幅净流出128亿元。

　　海外流动性预期和国内经济数据是本周行情的演绎核心。海外方面，尽管市场普遍预期美联储将放缓加息步伐，但美联储官员的言论和经济数据的波动性使得市场对于短期内降息的预期有所降低。此外，美国5月非农就业数据的强劲表现进一步强化了美联储维持利率不变的立场，间接影响到A股市场的风险偏好。国内方面，5月PPI环比转正，显示出工业品价格水平的回升，增强了市场对经济回暖的信心。同时，CPI的稳定也反映出国内消费市场的韧性。此外，前期大基金三期成立、苹果开发者大会等催化，市场对于前期跌幅较大的成长板块关注度显著提升。

　　本周10个行业收涨，通信、电子和计算机在“科特估”和外围市场科技股催化下，成为本周表现前三。其中，通信（6%）、电子（4.7%）以及计算机（3.7%）领涨行业；交运（-3.7%）、农业（-3%）和食品饮料（-2.9%）等出现较大调整。整体来看，前期跌幅较大的TMT出现企稳，浮盈较多的红利方向调整仍在继续。本周表现靠前的TMT板块主要受益于AI和半导体的景气改善预期。一方面，苹果全球开发大会正式吹响了苹果AI落地的号角，苹果在盘中一度超越微软重新成为美股市值第一大公司。受美股科技股大涨刺激，A股消费电子、芯片等方向更受关注。另一方面，国家大基金成立、半导体设备公司订单改善预期，叠加相关个股估值历史低位，资金持续涌向相关个股。工业富联股价创历史新高。交运板块本周表现垫底行业，主要来自于红海危机缓和下海运运费的回落预期。

　　大类资产：1）全球股市本周大多收跌，欧洲市场普遍调整较大。2）10年期美债收益率下行19BPs，美元指数突破105。3）本周现货黄金价格较上周小幅上涨0.5%。

　　未来两周重点关注：1）国内：6月17日，5月固定资产投资、社零增速；6月20日，LPR报价；2）海外：6月18日，美国5月零售销售同比；6月28日，美国5月核心PCE物价环比。

　　风险提示：宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期、通胀超预期、美联储加息超预期等。