民生证券-煤炭行业周报：高温加持煤价易涨难跌，看好迎峰度夏旺季需求-240615

　　高温加持煤价易涨难跌，看好迎峰度夏旺季需求。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周产地及港口煤价延续窄幅震荡走势，基本平稳。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）展望后市，6月为安全生产月，叠加近期山西、山东接连发生安全事故，预计主产地安全环保检查或在常态化基础上边际趋紧，产地供应难以释放增量；进口煤则无明显价格优势，当前电厂库存相对充足且港口存煤仍有缓冲空间情况下6月进口量环比或稳中有降。发运方面，大秦线运量仍维持百万吨低位水平，但受近期南方降水多、港口锚地船舶减少影响，北方港口库存略有回升，截至6月14日为2438.9万吨，周环比上升3.04%。但从需求端来看，近期全国呈现北方高温、南方降水的特点，华北、黄淮区域出现35℃以上高温天气且下周仍将持续，局地或达40℃。据国家气候中心，在全球变暖背景下，近年我国高温总体呈现出首发日期提前、高温日数较多、强度大的特征，在今年厄尔尼诺衰减的年份中，预计今夏我国大部地区气温较常年同期偏高，并伴有明显阶段性特征，6月份华北、黄淮一带高温，盛夏后则转向南方。在高温加持下，据CCTD数据，6月13日内陆17省日耗周环比提升24.4万吨(+8.0%)，沿海8省日耗周环比提升12.6万吨(+7.1%，主为山东省环比上升10.0万吨)，电厂可用天数也环比明显下降。因此，我们看好短期迎峰度夏强预期对煤价的支撑作用，以及后续南方普遍、持续高温到来后电煤需求释放带来的煤价加速上涨。板块配置方面，在煤价上行趋势下，考虑山西省产量恢复有望使省内煤炭企业受益量价齐升，建议重点配置板块山西煤企。

　　焦钢博弈持续，焦煤市场弱稳运行。本周钢材价格下行，市场情绪有所下降，伴随焦炭二轮降价落地，焦煤价格承压下行。当前焦煤供应较为平稳，需求端焦钢博弈仍在持续，焦企盈利受损后采购放缓，钢厂铁水产量仍有支撑，短期焦煤市场或弱稳运行，后续观察终端需求情况。

　　钢材消费淡季特征显现，焦炭市场弱稳运行。本周焦炭与原料煤价格同步下移，焦企利润尚可，开工维持高位；需求端淡季特征显现，钢材需求转弱，价格承压下行，钢厂利润收窄，但铁水产量周环比提升，短期刚需仍存。焦炭市场短期或弱稳运行，后续关注原料煤价格及钢材消费情况。

　　投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）产量环比提升、受益煤价上涨，建议关注山煤国际、华阳股份和潞安环能。2）强α属性公司，建议关注晋控煤业和新集能源。3）行业龙头公司业绩稳健，建议关注中国神华、陕西煤业和中煤能源。4）高弹性标的，建议关注兰花科创和兖矿能源。5）稀缺焦煤标的，建议关注恒源煤电、淮北矿业、平煤股份和山西焦煤。

　　风险提示：1）下游需求不及预期；2）煤价大幅下跌；3）政策变化风险。