光银国际-2023年市场及投资展望-221228

　　2023年全球经济展望：危机四伏，全球经济失速隐忧弥漫

　　面对高企的通胀水平、激增的地缘政治风险和日益加剧的经济衰退压力，全球经济发展前路挑战重重。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】持续的俄乌军事冲突、主要经济体为遏制通胀上行而收紧货币立场、供应链瓶颈仍待解决以及发达国家和新兴市场经济体货币因美元走强而贬值等因素，正拉低市场情绪，拖累全球经济增长势头。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）全球金融市场波动不断加剧，而经济及地缘政治风险升温正令全球增长前景阴云密布。考虑到当前经济发展面临的多重挑战，国际货币基金组织（IMF）将2023年的全球增长预测从2.9%下调至2.7%，并强调全球经济活动正经历大规模的放缓。总体而言，全球营商环境日益复杂，令经济复苏之路更具挑战。而不断升温的地缘政治风险导致投资者更加忐忑不安，金融市场变得混乱不堪，全球经济前景陷入悲观情绪。经济发展正陷入停滞，对不同行业构成严重打击，同时加剧了金融市场的波动性风险。而主要央行在货币政策上的鹰派立场使流动性不断收紧，进一步冲击实体经济，全球经济正徘徊于衰退边缘，更多宏观支持性政策亟待推出，以重燃经济活力。

　　全球通胀水平在2022年末已到达顶峰，预计2023年仍将保持高位，这意味着主要央行仍将保持货币政策紧缩立场，以遏制通胀上行，进而导致购买力下降和失业率飙升。经济发展所面临的各种阻力和地缘政治风险将导致全球经济增长放缓，市场担心经济步入衰退。各国政府亦意识到，持续的财政政策支持将对经济下行风险起到重要的缓冲作用。对于美国而言，经济活动在流动性持续收紧的情况下显现减速势头。营商者和政策制定者正面临高通胀和能源供应链危机带来的挑战，资本成本上升加剧商品和服务总需求的下降趋势。美联储预计将保持货币紧缩的政策立场不变，以为通胀快速降温，但此举亦会削弱经济增长动力，加大经济硬着陆风险。对于欧元区而言，俄乌冲突导致能源和食品供应中断，多数经济体所面对的经济下行风险正在加大。欧元区经济体的经济复苏将继续呈现不温不火、不平衡和脆弱的特征，能源价格和消费通胀高企以及全球供应链瓶颈正损害经济复苏势头。欧洲央行预计将采取更积极的货币紧缩政策，以抵御当前的高通胀危机，政策制定者预计亦会在可负担范围内制定刺激经济增长的财政政策，对冲潜在风险，增强经济复苏动能。对于日本而言，由于制造业和商业活动的持续复常，促进消费和出口行业的蓬勃发展，经济发展回归上升轨道。不过，这个世界第三大经济体的增长前景仍面临相当大的不确定性。日本与美国在货币政策上的分歧愈来愈大，日本当局对日圆汇率的干预行动效果有限，而地缘政治的紧张局势为日本的不少支柱产业发展带来不确定性，消费和出口产业的增长动能正因日圆疲弱和能源、大宗商品及食品价格波动所削弱，为日本经济发展带来挑战。面对国内外的经济挑战，日本的经济复苏之路将依然崎岖曲折。对于亚洲新兴市场而言，大多数经济体受到美国货币紧缩周期带来的负面影响。美联储利率上升导致美元走强，令新兴市场经济体的资本加速流入美国，资本外流令这些经济体的经济增长出现失速危机。由于高度依赖进口能源和食品、公共和私人债务较高以及经常账户余额较低，新兴经济体将面临更加严峻的经济发展环境，当地货币兑美元汇率出现高度波动，而外国投资和对外贸易活动亦将大幅下降，通胀压力升温。

　　对中国而言，尽管经济前景充满挑战，但预计仍将保持温和增长的步调。2022年三季度，由于严格的防疫封锁措施、房地产行业危机、人民币贬值和全球滞涨风险升温，经济复苏缓慢。不过，随着中国当局不断优化防疫措施，经济活动正有序回归正常化，增长前景可期。考虑到中国已取消对入境游客的防疫隔离政策，向外界释放出扩大经济开放的信号，我们认为中国的政策制定者将加大对稳增长和保就业相关的支持力度。总的来说，中共二十大的顺利召开，为中国未来五年乃至更长时期的发展做出了科学部署，标志着在完成实现全面小康社会的任务后，全面建设社会主义现代化国家的新征程正式开启。中国将继续通过适度的宏观经济政策支持，谋求高质量的经济增长，促进经济的平衡及可持续发展。在宽松政策的推动下，消费和投资领域加速回升，将有助于缓解经济下行风险，刺激经济增长，从而确保经济实力的稳定恢复。