光大证券-医药生物行业跨市场周报：医药触底反弹，持续坚定看好创新驱动、国产替代、品牌龙头三大主线-240226

　　行情回顾：上周A股医药指数上涨2.09%，跑输沪深300指数1.62pp，跑输创业板综指5.09pp，排名31/31，表现较差。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】港股恒生医疗健康指数上周收涨3.58%，跑输恒生国企指数0.13pp，排名4/11。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　上市公司研发进度跟踪：上三周，信达生物的玛仕度肽注射液、征祥医药的玛赛洛沙韦片的NDA申请新进承办；恒瑞医药的夫那奇珠单抗注射液的上市申请新进承办；康方生物的AK130注射液、恒瑞医药的SHR-1905注射液、康诺亚的CM383注射液的临床申请新进承办；豪森药业的HS-10382片、正大天晴的TQB3107片的IND申请新进承办。上三周，首药控股的SY-5007、扬子江药业的fazamorexant正在进行三期临床；众生药业的RAY1225、恒瑞医药的SHR-2004正在进行二期临床；科伦博泰的KL590586正在进行一期临床。

　　本周观点：医药触底反弹，持续坚定看好创新驱动、国产替代、品牌龙头三大主线

　　近期医药板块触底反弹，前期市场过度悲观的情绪已经得到缓和，近期的下跌主要系非基本面的因素导致，医药行业的发展趋势仍然保持稳健。截至2024年2月23日，医药板块的PE-TTM（剔除负值）为25x，仍然处于历史低位，相比于近10年均值36x，仍然有着很大的估值修复空间。我们预计未来市场对医药板块的投资价值将回归更加理性的判断，基本面优秀的投资主线和公司将持续获得市场的青睐。持续坚定看好创新驱动、国产替代、品牌龙头三大主线。

　　2024年年度投资策略：重塑价值导向，医药新周期开启。我们强调创新驱动、国产替代、品牌龙头是未来的医药投资主线，重点推荐恒瑞医药、京新药业、康缘药业、药明康德（A+H）、凯莱英、鱼跃医疗、九强生物、迈瑞医疗、太极集团、益丰药房。

　　风险分析：控费政策超预期、研发失败风险、政策支持不及预期、板块估值下挫风险。