信达证券-石油加工行业大炼化周报：原料成本小幅下降，聚酯盈利有所改善-240414

　　国内外重点炼化项目价差跟踪：截至4月12日当周，国内重点大炼化项目价差为2360.04元/吨，环比变化-38.15元/吨（-1.59%）；国外重点大炼化项目价差为1149.96元/吨，环比变化-25.72元/吨（-2.19%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至4月12日当周，布伦特原油周均价为90.18美元/桶，环比变化-2.98%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　【炼油板块】本周伊朗对以色列驻叙利亚大使馆袭击事件的报复誓言加剧了中东地区紧张局势，叠加美国能源企业连续第三周削减石油和天然气钻机数，市场对供应趋紧的预期继续加强，但美国3月通胀超预期导致美联储降息预期推迟的影响盖过交易商担心伊朗可能对以色列进行报复的影响，限制国际油价涨幅，本周油价整体震荡上行。成品油方面，本周国内成品油价格小幅上行，东南亚汽油价格小幅回落，北美成品油价格普涨，欧洲汽油价格上行，航煤及柴油价格回落。

　　【化工板块】本周成本端对产品价格存有一定支撑，部分化工品需求面改善，整体产品价格重心上移。纯苯方面，本周国内纯苯开工率环比小幅上涨，行业供给略有增加。需求端，下游苯乙烯行业开工负荷环比上涨，已二酸、己内酰胺连续发出检修计划，开工负荷明显下降，整体供需相对稳定，成本端对价格稍有支撑，产品价格重心小幅上行。MMA方面，近期MMA装置变化引发供给紧张，而由于工厂持续上调报价，下游被迫高价跟进，产品价格宽幅上移。聚乙烯、EVA、聚碳酸酯产品价格整体持稳，聚丙烯、丙烯腈产品价格上行。

　　【聚酯板块】本周聚酯原料价格小幅下滑，聚酯产品单吨盈利小幅改善。原料方面，PX受国内装置检修影响，国内市场供应有一定缩量，而下游PTA行业开工整体下滑，对于原料的需求无明显提升，产品价格重心有所下行。MEG和PTA产品价格小幅下跌。涤纶长丝方面，本周成本端受油价上涨存有一定支撑；供给端，涤纶长丝整体行业开工率维持高位，长丝各装置运行较为平稳，但因周内长丝出货情况一般，供应端压力增大；需求端，部分下游用户在假期期间就已完成补货，继续采买意愿不足，长丝产销较为清淡，整体价格重心小幅上行，单吨利润有所改善。短纤及瓶片产品价格小幅下滑。

　　6大炼化公司涨跌幅：截止2024年4月12日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化（-2.11%）、恒力石化（+3.33%）、东方盛虹（-1.71%）、恒逸石化（-1.44%）、桐昆股份（-3.71%）、新凤鸣（-2.40%）。近一月涨跌幅为荣盛石化（+3.16%）、恒力石化（+19.31%）、东方盛虹（-3.46%）、恒逸石化（+0.74%）、桐昆股份（-4.78%）、新凤鸣（-2.27%）。

　　风险因素：（1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。